[퀀트전략] 4월 모델포트폴리오 전략

전월리뷰: 글로벌(+1.0%), 선진국(+1.0%), 신흥국(+0.7%) 증시 모두 상승 3월 글로벌(+1.0%), 선진국(+1.0%), 신흥국(+0.7%) 증시는 모두 상승했습니다.(MSCI, 3월 28일 기준) 국내 증시는 선진국과 신흥국 증시 대비 부진한 성과를 기록했습니다.(MSCI Korea: -2.3%, KOSPI: -2.5%) 3월 미래에셋대우 국내 모델 포트폴리오 성과는 3월 28일 기준 -1.4%의 절대수익률을 기록해 KOSPI를 +1.1%p 상회했습니다. 경기관련소비재, 건강관리, 필수소비재, 에너지, 소재 업종이 시장 대비 긍정적인 성과를 나타냈습니다.   4월 모델포트폴리오 전략 매년 1분기 실적시즌이 시작되는 4월은 이익모멘텀이 긍정적인 업종이나 기업들의 성과가 긍정적이었습니다. 현재는 시장 전체적인 이익모멘텀이 부재한 환경이기 때문에 개별종목 장세가 이어질 것으로 판단. 또한, 대형주 대비 이익모멘텀이 긍정적인 중소형주를 선호합니다.  미래에셋대우 모델포트폴리오는 가치, 성장, 모멘텀, 리스크 팩터로 구성된 퀀트 모델을 바탕으로 업종 및 종목을 구성합니다. 4월 모델포트폴리오: 필수소비재, 화장품/의류, 에너지, 은행, 미디어 업종을 시장 비중보다 확대했습니다. 본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다. (자세한 내용은 첨부된 리포트를 참고하시기 바랍니다.)    PDF 다운로드 : 4월 모델포트폴리오 전략

“글로벌 포트폴리오 14개 기업” 한 눈에 보기

 올 해 유망한 글로벌 종목 14개를 선별하였습니다. 해외 주식 투자 시 참고하시기 바랍니다. 14개 기업: 마이크로소프트,  자일링스, 스퀘어, 메이디그룹, 항서제약, 마산그룹, Global X Fintech ETF, 넷플릭스, 테슬라, 그럽허브, 머크, 따주레이저, 중국국제여행, SPDR S&P Biotech ETF   * 아래 배너를 클릭하시면, 기업별 자세한 내용을 보실 수 있습니다. 본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다. (자세한 내용은 첨부된 리포트를 참고하시기 바랍니다.)    PDF 다운로드 : 2019 글로벌 포트폴리오 1 PDF 다운로드 : 2019 글로벌 포트폴리오 2

“차이나 유니버스 10개 기업” 한 눈에 보기

 중국 투자의 두 갈래 지난해 중국 증시를 억눌렀던 미중 무역갈등, 정부의 디레버리징 정책이 완화되면서 연초 이후 상해종합지수는 18% 상승했고, 대부분의 업종이 전 고점을 돌파한 가운데 우량 종목들은 연초 이후 30% 수익률을 기록한 상황입니다. 투자 방향에 대한 고민이 필요한 시점입니다. 정부 정책을 큰 그림에서 정리해보면 1) 소비 진작과 2)인프라 투자 확대로 귀결됩니다. 이미 지난해부터 정부는 기업의 증치세율 인하, 개인의 소득세 인하로 소비 규모 자체를 진작시키려는 노력을 하고 있고, 올해부터는 정부가 시중에 유동성을 충분히 공급하고 있고, 인프라 투자의 주요 재원인 지방채 발행을 대규모로 승인한 상황으로 투자 경기의 회복이 기대됩니다. GDP 구성요소(수출, 투자, 소비) 중 과거 중국 경기를 지탱하고 있던 수출은 이제 GDP 기여도에서 마이너스를 차지하고 있고, 이를 상쇄하기 위해 나머지 투자와 소비를 부양시키는 것은 필연적인 선택이자, 향후 계속될 수 밖에 없습니다. 즉, 앞으로 투자의 방향성 역시도 소비+인프라에 초점을 맞추어 투자 기회를 모색할 필요가 있습니다. 유니버스 개편 방향 기존의 유니버스 종목, 소비와 인프라와 맞닿아 있어 대부분 유지하나 기존 투자포인트 훼손된 2개 종목은 제외(상덕환경자원, 순우광학테크) 정부 정책과 맞물리는 2개 종목 신규 커버리지 개시(비야디, 융기실리콘자재) 합니다. 차이나 유니버스 10개 기업 10개 기업: 평안보험, 메이디그룹, 오량액, 해천미업, 이리실업, 비야디, 중국국제여행, 삼일중공업, 융기실리콘자재, 대족레이저과기    * 아래 배너를 클릭하시면, 기업별 자세한 내용을 보실 수 있습니다. 본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다. (자세한 내용은 첨부된 리포트를 참고하시기 바랍니다.)    PDF 다운로드 : China Universe (전체)  

MSCI EM, 중국 A주 확대 편입과 외국인 수급 분석

중국 A주, MSCI EM 편입 비중 5%에서 20%로 확대. 국내 외국인 수급에 부담 지난 3월 1일 MSCI는 중국 A주의 편입 비중을 기존 5%에서 20%로 총 3단계에 걸쳐서 확대한다고 발표했습니다. 1차적으로 19년 5월말, 중국 A주의 비중을 기존 5%에서 10%로 확대하고, 차이넥스트 대형주도 10% 포함시키기로 했습니다. 19년 8월 말에는 중국 A주 비중을 기존 10%에서 15%로 확대하고, 19년 11월말에는 중국 A주 비중을 15%에서 20%로 확대하고, 중국 A주 중형주와 차이넥스트도 20% 편입하기로 결정했습니다. 이에 따른 영향으로 MSCI EM 내 중국 A주 비중은 3.3%로 높아지며 중국 A주 대형주 253종목, 중형주 168종목, 차이넥스트 27종목이 포함됩니다. 중국 A주가 MSCI EM 내 확대 편입이 되는 부분은 국내 외국인 수급에 부담 요인입니다. MSCI EM 내 한국 비중 축소가 불가피하기 때문입니다. 18년 9월에 제시된 로드맵에 따르면 EM 내 한국 비중이 0.8%p감소할 것으로 예상했습니다. MSCI가 추정한 EM의 추종 금액이 2조 달러라는 점을 고려할 때, 이론적으로 최대 17.9조 원의 자금이 이탈 할 수 있다는 것입니다.   과거 사례 분석: 15~16년 중국 ADR편입, 18년 중국 A주 5% 편입 과거 사례를 점검하면 외국인의 실제 순매도 규모는 국면에 따라 다른 모습이 나타났습니다. 중국 ADR 1차 편입, 중국 A주 5% 1차 편입 시기에는 최대 순매도 가능 금액에 근접하거나 상회하는 외국인 순매도가 나타났습니다. 반면 중국 ADR 2차 편입, 중국 A주 5% 2차 편입 기간에는 외국인이 순매수세를 나타냈습니다. 이는 MSCI EM 내 한국 비중이 축소된다고 해서 반드시 외국인 순매도가 나타나는 것은 아니라는 점을 보여준 것입니다.   Active펀드의 유연성과 낮아진 한국 비중(10.4%)에 주목 MSCI EM 내 한국 비중 축소에 따른 실제 외국인 수급이 차이가 나는 이유 중 하나로 Active펀드에 주목합니다. 19년 2월 기준 GEM 내 Active 펀드의 비중은 56.3%이다. MSCI EM을 완전히 추종하는 Passive의 비중은 40%대에 불과합니다.  Active 펀드는 지수 변경에 따른 영향에 보다 유연하게 대처할 수 있습니다. 이는 Active펀드가 EM 내 한국 비중 축소에도 즉각적으로 이를 반영하지 않을 수 있음을 시사합니다.  여기에 더해 신흥국 내 한국 비중이 이미 상당 부분 낮아졌다는 점도 주목. 19년 1월 기준 GEM(Global Emerging Market) 내 한국 비중은 10.7%로 현재 MSCI EM 내 한국 비중인 13.5%보다 2.8%p 낮은 수준입니다. 이러한 점을 고려할 때, MSCI EM 내 한국 비중 축소에 따른 실제 외국인 순매도 금액은 우려보다 작을 가능성이 높다고 판단합니다.   본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다. (자세한 내용은 첨부된 리포트를 참고하시기 바랍니다.)    PDF 다운로드 : MSCI EM_ 중국 A주 확대 편입과 외국인 수급 분석

[Market Issue Comment] 셧다운 장기화에도 주식시장 변동성 확대 가능성은 낮음

미국 연방정부 셧다운 역사상 최장 기간 경신 12월 22일부터 현재까지 셧다운이 지속되면서 과거 클린턴 정부의 21일을 경신 쟁점은 57억 달러 규모의 멕시코 국경 장벽 건설 예산안. 트럼프 대통령의 국경 장벽 건설에 대한 의지가 뚜렷한 가운데 민주당과의 입장차가 좁혀지지 않고 있음 공화당 그레이엄 상원의원은 트럼프 대통령에게 셧다운을 3주 간 일시 해제하고 민주당과 협상을 진행하자고 제안했다고 밝힘 협상에서 타결책을 마련하지 못할 경우 국가 비상사태를 선포하고 장벽 건설에 필요한 자금을 마련하는 방안도 제시했지만 트럼프 대통령은 이 제안을 거절 셧다운에 대한 우려감은 경계. 그러나 주식시장 변동성 확대 가능성은 크지 않음 셧다운 기간이 늘어날수록 경기에 미치는 부정적인 여파가 더욱 확산될 수 있음 실제로 미국의 정책 불확실성 지수는 상승하고 있고, 올해 들어 미국 경제 성장률 전망치도 소폭 하향 조정되고 있는 모습  셧다운의 부정적인 여파가 가시화될수록 FRB의 통화긴축에 대한 부담감은 더욱 완화될 것.더불어 정치권의 부담감도 높아지면서 역설적으로 협상에 대한 기대감이 높아질 것 이러한 점을 고려할 때, 셧다운 이슈에 따른 주식시장의 변동성 확대 가능성은 크지 않다고 판단   본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다. (자세한 내용은 첨부된 리포트를 참고하시기 바랍니다.) PDF 다운로드 : 20190116_Market Issue Comment