브라질, 물가 안정으로 금리인하 가능성 상승, 세재개혁 논의 본격화

연준의 금리 인하 기대가 지속되고 있으나 미·중 무역협상 우려 재점화 및 미국 물가지표와 소매판매 지표가 예상치를 상회하며 미국 통화정책의 완화 정도에 대한 의구심에 위험자산 소폭 하락 및 달러 소폭 상승 (MSCI EM -0.18%, 달러인덱스 +0.015%) 연금개혁 하원 2차 표결은 8월로 지연되었으나 통과는 시기의 문제 브라질 6월 소비자 물가 급락으로 브라질 7월 통화정책회의에서 금리인하 가능성 상승 연금개혁 최종 통과가 가시화되며 세재개혁에 대한 논의 본격화 긍정적. 현재 특별위원회 심의를 거치고 있으며 단일화 되는 세율 레벨에 대한 모니터링 필요   미국 지표 호조 및 재점화된 미·중 관계에 위험자산 강세 주춤 연준의 금리 인하 기대는 지속되고 있으나 물가지표와 소매지표 호조로 혼조세. 미국과 중국의 무역협상에 대한 우려가 재부각되며 위험자산 강세 주춤. 미국 통화정책의 완화 정도에 대한 의구심으로 대체로 국채 금리는 상승 (07/10~07/17 기준 : 멕시코 10Y +17.5bp, 브라질 10Y +9bp, 러시아 10Y +6bp, 남아공 10Y -7bp. 터키 10Y -34bp). 반면 대다수의 신흥국 환율은 원화 대비 강세를 이어감 (멕시코 +1.03%, 남아공 +0.87%, 브라질 +0.68%, 러시아 +0.47%, 터키 +0.40%)   연금개혁 하원 2차 표결은 8월로 10일(현지시간) 브라질 연금개혁 통과의 가장 큰 관문인 하원 1차 투표가 찬성 379표로 (통과 기준 : 308표) 여유롭게 통과. 마이아 하원의장은 7월 18일 의회 휴회 전에 하원 2차 표결까지 통과시키겠다는 강한 의지를 보였었으나 세부사항 표결 과정이 예상보다 오랜 시간 소요되어 시간을 두고 8월 초(08/06 혹은 08/07)에 투표를 진행하겠다고 밝힘. 연금개혁의 통과가 가시화되며 시장의 관심은 그 다음 경제개혁인 세제개혁으로 이동. 현재 세제개혁은 특별위원회에서 심의 중으로 어떤 안이 되더라도 복잡한 세제가 단일화되는 것 자체로 긍정적. 하지만 어느 정도 선에서 세율이 단일화 되는지 모니터링 필요   6월 소비자 물가 급락으로 더욱 높아진 7월 금리 인하 가능성 6월 브라질 소비자물가지수(IPCA)가 최근 12개월 누적 기준 5월 4.66%에서 3.37%로 큰 폭 하락. 총수요 부족으로 서비스물가지수 역시 상승 기미가 보이지 않고 근원물가지수 역시 하향 안정화를 보이며 금리 인하에 우호적 환경임을 다시 확인. 연금개혁 하원 1차 표결이 여유롭게 통과되고 6월 물가지표 역시 브라질 물가가 안정화되고 있음을 확인하였기 때문에 브라질 중앙은행이 07/31 통화정책회의에서 기준금리를 내려 경제 활력을 제고할 명분이 더욱 높아짐     연금개혁은 브라질 경제개혁의 시작   연금개혁 하원 2차 표결은 8월로 10일(현지시간) 가장 큰 관문인 브라질 연금개혁안 하원 1차 투표가 찬성 379표로 (통과 기준 : 308표) 여유롭게 통과. 마이아 하원의장은 7월 18일 의회 휴회 전에 하원 2차 표결까지 통과시키겠다는 강한 의지를 보였었으나 세부사항 표결 과정이 예상보다 오랜 시간 소요되어 시간을 두고 8월 초(08/06 혹은 08/07)에 투표를 진행하겠다고 밝힘보통 하원 1차 표결이 통과하면, 2차 표결이 지연되는 경우는 있어도 2차 표결에서 반대의 경우로 가는 경우는 거의 없고 상원은 하원의 표결 결과를 따라가는 경우가 대다수. 7월 내 2차 표결까지 완료되는 것이 베스트 시나리오였으나 2차 표결이 8월 이후로 지연된 것에 우려를 가질 필요는 없음. 현지 애널리스트들도 2차 표결 역시 수월하게 통과될 것으로 전망   큰 수정 없이 진행 중 마이아 하원의장은 특별위원회에서 통과된 원안에서 큰 수정 없이 개혁안 진행. 현재까지 수정된바로는 세부사항 4건이 조정되어 향후 10년간 재정 절감 효과가 1천억 헤알 감소될 것으로 추정됨. 재정 절감 효과는 최소 8천억 헤알 이상은 유지할 것으로 예상되며 법안의 진행에 큰 영향을 미칠 수준의 조정은 없는 것으로 밝혀짐   다음은 세재개혁 브라질은 연방, 주, 시 등에 따라 IPI, PIS, Cofins, ICMS, ISS로 복잡한 조세제도를 갖고 있음. 이를 IBS로 단일화 시키는 세제개혁이 진행되고 있으며 의회 안은 특별위원회 심의를 거치고 있음. 정부안은 곧 발표될 예정. 어떤 안이 되더라도 세제가 단일화되는 것은 브라질 경제에 긍정적. 단 브라질 현지 일간지에서 현재 진행되는 안이 부가가치세를 30% 혹은 그 이상으로 부가가치세를 올려서 단일화할 수 있다는 보도. 과도하게 세율이 높아지면 재정건전화에는 긍정적이나 소비 및 물가에 부정적 영향을 끼칠 것으로 우려되어 모니터링 필요     낮은 물가로 더욱 높아진 7월 금리인하 가능성   급락한 6월 소비자물가지수 6월 브라질 소비자물가지수(IPCA)는 전월비 0.01% 상승하며 18년 11월 이래 가장 낮은 상승률을 보임. 6월까지 최근 12개월 누적 물가상승률은 3.37%로 5월 기준 12개월 누적 물가상승률 4.66% 대비 큰 폭 하락. 4.66%에서 3.37%로 큰 폭 하락한 이유는 작년 5월 브라질 트럭 파업으로 인한 물가 상승 요인이 사라졌기 때문. 또한 IPCA 구성종목의 16%를 차지하는 음식료 값과 18%를 차지하는 운송료 가격 하락의 영향   향후 물가도 하향 안정화 전망 6월 소비자물가지수가 부진했던 주요 원인은 음식료 가격 하락과 유가 하락으로 인한 운송료 가격 하락이었으나 서비스 물가 지수도 안정세를 보이고 있어 총수요 부족 현상을 확인할 수 있음. 또한 물가 변동이 심한 품목을 제외하고 산출하여 통화정책과 경기에 민감한 근원물가지수 역시 중앙은행 타겟 4.25%을 하회하는 3%대 수준에서 하향 안정화 추세를 보이고 있기 때문에 올해 브라질 물가는 전반적으로 안정세를 보일 것으로 예상되어 금리 인하에 더욱 힘을 실어줌. 저물가 환경으로 인하여 브라질 재무부는 19년도 물가 전망치를 기존 4.1%에서 3.8%로 하향 조정

6월 모델포트폴리오 전략

전월리뷰: 글로벌(-6.2%), 선진국(-6.1%), 신흥국(-7.5%) 증시 모두 하락 5월 글로벌(-6.2%), 선진국(-6.1%), 신흥국(-7.5%) 증시는 모두 하락했습니다.(MSCI, 5월 31일 기준) 국내 증시는 신흥국 증시와 비슷한 성과를 기록했고, 선진국 대비로는 부진했습니다.(MSCI Korea: -7.5%, KOSPI: -7.3%) 5월 미래에셋대우 모델포트폴리오의 -8.0%의 절대수익률을 기록해 KOSPI 대비 -0.7%p 하회했습니다. 필수소비재, 경기관련소비재 업종은 시장 대비 긍정적인 성과를 나타냈지만 IT, 산업재, 건강관리 업종은 시장 대비 부진했습니다.   6월 모델포트폴리오 전략 대내외적으로 불확실성이 높은 국면. 미-중 무역갈등 심화로 경기 둔화에 대한 우려가 높아졌고, 기업들의 이익모멘텀 부진이 장기화되고 있습니다. 지수의 추세적인 상승을 기대하기 어려운 환경. 다만, 낮아진 밸류에이션을 고려하면 추가적인 하락은 제한적일 가능성이 높습니다(KOSPI 12개월 Trailing PBR 0.86배).  미래에셋대우 모델포트폴리오는 가치, 성장, 모멘텀, 리스크 팩터로 구성된 퀀트 모델을 바탕으로 업종 및 종목을 구성합니다. 6월 모델포트폴리오: 건강관리, 증권, 호텔/레저, 필수소비재, 자동차 업종을 시장 비중보다 확대했습니다. 본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다. (자세한 내용은 첨부된 리포트를 참고하시기 바랍니다.)    PDF 다운로드 : 6월 모델포트폴리오 전략

고성장 SaaS 기업 중심의 세계 두 번째 클라우드 테마 ETF

본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다.  

현금 없는 사회, “글로벌 핀테크 유망종목” 한 눈에 보기

 페이먼트 시장의 구조적 성장성에 주목 현금 없는 사회로의 전환- 전세계적으로 지급결제 수단 중 현금 비중은 여전히 80~85% 차지- 발행 및 유통비용 높은 현금(화폐) vs. 거래편의성, 유통비용 효율성 높은 전자·디지털 결제 전자상거래 시장의 성장- 글로벌 리테일 시장에서 전자상거래 침투율 10.2%(‘17년)- 글로벌 전자상거래 시장이 침투율 상승과 함께 높은 성장 시현 전망 금융포용 확대 - 언뱅크드, 언더뱅크드 계층에 대한 금융포용 확대(중국, 인도, 인도네시아 등 아세안국가, 케냐)- 덜 침투된 영역으로 서비스 확대(ex. 미국 중소 상점, 비접촉식 카드 사용 활성화로 인한 생활 밀착형 업종 결제)   * 언뱅크드(unbanked): 은행 및 타 금융기관, 혹은 모바일 머니 계좌를 보유하고 있지 않아 금융서비스를 제공받지 못하는 계층을 의미* 언더뱅크드(underbanked): 금융계좌는 보유하고 있으나 금융기관으로부터 충분한 금융서비스를 제공받지 못하는 계층을 의미  다른 금융 비즈니스로의 확장성 페이먼트 사업 → 고객(소비자 및 가맹점)의 거래 계좌 및 거래 데이터 확보 가능 측면에서 매력적 다른 금융 영역(ex. 소액대출, thin filer 신용평가 등)으로 확장 가능 → 수익성 혹은 플랫폼 경쟁력 강화  활발한 투자와 M&A 업종 내 크고 작은 M&A 및 투자 활동 지속 예상 투자자들의 관심 및 우호적인 투자심리에 긍정적 영향 전망  글로벌 페이먼트 투자 전략 글로벌 페이먼트 업종 전반적으로 주가 퍼포먼스 좋았음- 과거 2년간 가장 높은 주가 수익률을 기록한 종목: 스퀘어, 페이팔 - 꾸준한 주가 상승 흐름 보이며, 시장 혹은 업종 주가 하락기에도 방어적이기도 했던 종목: 마스터카드, 비자- ‘19년 들어 주가 수익률 가장 높은 종목: 대형 M&A의 피인수기업이 된 퍼스트데이터, 월드페이- 와이어카드는 과거 2년 퍼포먼스는 매우 좋았으나, 올해초 대두된 회계 부정 스캔들 이후로 주가 급락한 상태 현금 없는 사회로의 전환, 금융포용 확대, 전자상거래 시장의 높은 성장 등에 따른 구조적 성장성과 확장성에 힘입어 꾸준한 우상향 추세를 만들어낼 것으로 예상하며 중장기 관점 투자를 추천 탑픽: 마스터카드, 비자, 스퀘어관심종목: 와이어카드, 페이팔, 퍼스트데이터, 월드페이, 아디옌   * 아래 배너를 클릭하시면, 기업별 자세한 내용을 보실 수 있습니다. 본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다. (자세한 내용은 첨부된 리포트를 참고하시기 바랍니다.)    PDF 다운로드 : 글로벌 페이먼트

클라우드 산업 투자 최고의 대안 ETF 상장

클라우드 컴퓨팅 ETF – SKYY US 이어 두 번 째 클라우드 테마 ETF Global X가 설정한 클라우드 컴퓨팅 테마 ETF가 미 동부시각 기준 16일 미국 나스닥에 상장한다. 클라우드 컴퓨팅 기업에 전문적으로 투자하는 ETF가 설정된 것은 2011년 First Trust Cloud Computing ETF(SKYY US) 이후 처음이다.CLOU US의 가장 큰 특징은 클라우드 컴퓨팅 테마 가운데 SaaS(Service as a Software) 관련 기업 비중이 65%로 제일 높다는 점이다. SKYY US의 경우 VM웨어(VMW US), 시스코(CSCO US) 등 PaaS(Platform as a Service) 기업 비중이 높았다. 하지만 CLOU US는 1) 현재 클라우드 컴퓨팅 카테고리 가운데 SaaS의 비중이 44%로 가장 높다는 점과 2) 기업들의 디지털화와 함께 CRM, ERP 등 SaaS 솔루션의 수요가 증가하고 있다는 점들을 직접적으로 반영해 포트폴리오를 구성했다.   “클라우드 컴퓨팅, 제 2의 디지털 혁명” – 명실상부 글로벌 시장 리딩 산업 빌 게이츠는 클라우드 컴퓨팅을 제2의 디지털 혁명이라고 설명했다. 빅데이터 분석, 인공지능, 머신러닝 등으로 대표되는 최신 기술들을 통한 ‘디지털 트랜스포메이션’의 기본 인프라 역할을 클라우드 컴퓨팅이 하기 때문이다. 5G 시대가 도래하면 클라우드 컴퓨팅의 활용도는 더욱 강력해질 것이다.2018년 기준 글로벌 IT 지출 3.7조달러 가운데 클라우드 관련 지출은 전체 4.9% 가량을 차지했다. 2022년이 되면 9% 가량으로 늘어날 것으로 예상한다. 2006년 아마존 AWS가 처음으로 서비스 된 이후 인프라 역할을 하는 IaaS(Infrastructure as a Service)를 중심으로 클라우드 컴퓨팅 산업이 높은 성장률을 보였다. 이제는 기업들이 직접 클라우드 컴퓨팅을 활용하고 비즈니스에 적용할 수 있는 SaaS 분야의 성장이 두드러질 것으로 예상한다.   어려운 클라우드 컴퓨팅 기업, ETF는 가장 효율적인 투자 대안 클라우드 컴퓨팅 기업들은 개념이 어려울 뿐만 아니라, 북미 지역을 중심으로 발전한 탓에 국내 투자자들이 비즈니스 모델을 이해하기 쉽지 않다. 그렇기 때문에 클라우드 컴퓨팅 전문 ETF는 좋은 투자 대안이다. 특히 최근 SaaS 기업들이 높은 성장률을 기록하며 글로벌 시장에서 관심을 받았지만 국내 투자자들에게 개념이 생소한 탓에 더욱 어렵게 느껴졌다. 전문 분야에 특화된 SaaS 기업 투자 비중 확대를 통해 포트폴리오 다변화를 시도하는 CLOU US는 클라우드 컴퓨팅 시대에 매우 효율적인 투자처다.   본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다. (자세한 내용은 첨부된 리포트를 참고하시기 바랍니다.)    PDF 다운로드 : Global X Cloud Computing ETF (CLOU US)