국내투자

NAVER, 커넥티드 플랫폼을 향한 움직임(인공지능 하드웨어 공개)

2017.10.17(화) 인터넷 기업의 인공지능 적용 목적은 결국 '플랫폼의 지배력 확대' 인터넷 기업이 인공지능에 투자하는 중장기적인 목표는 결국 ‘사업 영역 확장을 통한 플랫폼의 지배력 확대’, 그리고 ‘세상을 바꾸는 것’ 자회사 네이버랩스도 “사람이 도구와 기술을 배우고 이해하는 것은 끝났으며, 이제 기술이 사람과 생활 환경을 이해하는 시대가 도래했다”, ‘생활환경지능(Ambient Intelligence)’의 개념을 제안 인터넷 기업의 이제까지의 주요 플랫폼 영역은 PC 웹과 모바일 앱에 집중 정복하지 못한 생활 영역은 대표적으로 ‘집 거실’과 ‘운전 중인 자동차’ 등, 스마트폰을 보지 않거나 못하는 공간 이 영역에 대한 접근이 인공지능이 적용된 ‘음성인식 스피커’, ‘자동차 인포테인먼트’, ‘자율주행 자동차 및 로봇’ 등으로 나타남 하드웨어와 소프트웨어를 아우르는 ‘커넥티드 플랫폼’의 시대로 나아가고 있는 것 생활 밀착형 로봇 공개, 인공지능-클라우드-로보틱스 결합한 'AROUND' 등 주목 개발자 포럼 ‘DEVIEW 2017’에서 NAVER의 ‘커넥티드 플랫폼’ 진출에 기여할 수 있는 생활 밀착형 하드웨어를 공개 해당 제품들은 향후 판매를 통해 하드웨어 매출을 발생시킬 수 있을 것이나, 개발 및 사용 과정에서 획득한 데이터와 머신러닝 기술이 더 중요할 것 기존 사업인 검색부터 향후 자율주행까지 동사의 서비스 품질 향상과 플랫폼 지배력 확대에 기여할 전망- AROUND: ‘맵핑/운반 자율주행 로봇’ , 지도 분석 기능을 클라우드로 돌려 단가를 낮추는 접근은 장차 자율주행 로봇을 ‘로봇청소기’만큼 대중화하는데 중요하게 작용할 것, 부산 수영구의 예스24 중고서점에서 시범 운영- AIRCART: ‘자동 카트’로서 조작이 쉬움, 부산 예스24 중고서점에서 시범 운영- AWAY: ‘스마트 내비게이션’으로서 연말 시중에 애프터마켓 용으로 출시될 예정- AKI: ‘아동 스마트워치’로 실내에서도 정확한 위치를 전달, 내년 1월 출시 예정- AMBIDEX: ‘로봇 팔’이다. 한국기술교육대와 협력하여 인간 팔과 유사하게 개발 중- 전동 보드: ‘전동 스케이트보드’로서 퍼스널 라스트마일 모빌리티 프로젝트로 추진 PDF다운로드 : NAVER 본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다.  

[한 눈에 보는 시황] 글로벌 성장주 강세에 주목

인터넷, 핀테크, 전기차, 반도체 등 4차 산업혁명 관련 성장주 강세 글로벌 증시의 강세 지속. 특히 인터넷, 핀테크, 전기차, 반도체 등 4차 산업혁명 관련 성장주가 시장을 주도하고 있는 모습 연초 이후 S&P500 수익률 상위 10개 종목을 살펴보면 IT 6종목, 헬스케어 3종목, 유틸리티 1종목으로 IT, 헬스케어 등 성장주를 중심으로 주가가 상승하는 모습 FANG으로 대표되는 성장주와 테슬라, 페이팔, 마이크론, 어플라이드 머트리얼즈 등 4차 산업혁명 관련 대형주도 모두 S&P500대비 큰 폭의 상승률을 기록 성장주, 비트코인의 강세: 위험 자산에 대한 투자자들의 인식은 우호적 우리가 주목해야 할 부분은 2012년 이후 지속적으로 아마존의 PER이 높은 수준을 유지했다는 점. 이는 투자자들이 아마존의 성장에 대해 지속적으로 긍정적인 관점으로 대응했음을 시사  비트코인의 강세에도 주목. 연초 1비트코인 당 952달러에 불과했던 가격이 현재 5,614달러로 5배 이상 상승 중요한 부분은 단기 급등에 따른 가격 부담에도 비트코인의 상승세가 지속되고 있다는 점. 이는 위험자산에 대한 투자자들의 인식이 우호적임을 시사 실질 금리 안정 속 성장주를 중심으로 한 위험 자산 비중 확대 Top-Down측면에서도 위험자산의 강세가 지속될 수 있음을 시사. 글로벌 경제 성장률과 기업 실적이 모두 상향 조정되고 있기 때문  현재 시장은 펀더멘털 개선 속 실질 금리의 하향 안정화로 성장주 등 위험 자산에 우호적인 환경 성장주의 주가 하락은 실적과 기술력을 갖춘 우량주를 매수할 수 있는 기회로 활용하는 것이 바람직하다고 판단 본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다. (자세한 내용은 첨부된 리포트를 참고하시기 바랍니다.)    PDF 다운로드 : 20171016_ 글로벌 성장주 강세에 주목

삼성전자, 340만원까지 기대

2017.10.16(월) 2017년 3분기 영업이익 14.5조원(전분기 대비 +3%) 기록 삼성전자가 3분기 잠정실적을 발표- 전분기 대비 매출액 62.00조원(+2%), 영업이익 14.5조원(+3%)- 추정하는 부문별 영업이익은 반도체부문 전분기 대비 9.81조원(+22%), 디스플레이부문 0.95조원(-45%), IM부문 3.39조원(-16%), CE부문 0.40조원(+23%)- 반도체부문은 여전히 타이트한 메모리 수급이 지속되면서 이익이 큰 폭으로 증가- DRAM, NAND 모두 ASP가 상승했고, 특히 평택 신규 3D NAND 팹 가동이 시작되면서 NAND 출하량이 크게 상승 디스플레이부문은 하반기 들어 하락하기 시작한 대형LCD패널 가격과 OLED 신규 캐파 가동으로 인한 비용 상승과 일부 고객향 제품 출하 지연으로 인해 이익이 크게 하락 IM부문은 노트8 판매가 개시되었으나 갤럭시S8 판매 둔화로 인해 역시 이익이 감소 2017년 4분기 영업이익 16.32조원(전분기 대비+12%) 예상 삼성전자의 4분기 실적은 매출액 전분기 대비 66.48조원(+7%), 영업이익 16.32조원(+12%)을 기록하면서 영업이익 사상 최대치를 지속 갱신할 것으로 예상 부문별 영업이익은 반도체부문 전분기 대비 11.08조원(13%), 디스플레이부문 1.49조원(+57% ), IM부문 3.28조원(-3%), CE부문 0.53조원(+33%)를 기록할 전망 반도체부문은 DRAM, NAND 모두 ASP 상승 지속이 가능할 전망 DRAM은 여전히 머신러닝과 클라우드를 위주로 한 서버향 수요가 견조하고 모바일 신제품 출시 증가로 모바일 향 수요가 살아날 것으로 예상 NAND 역시 스마트 폰 등 모바일 수요 증가가 수급에 기여할 전망 디스플레이부문은 대형 LCD의 수급 부진이 4분기에도 지속될 것으로 예상되나, OLED 신규 캐파가 본격적으로 가동되고, 3분기에 납품 지연된 물량이 4분기에 납품이 가능해지면서 실적이 크게 회복될 것 IM부문은 경쟁사의 플래그쉽 스마트폰 신규 모델이 판매가 개시되면서 영향을 받을 전망 노트8 등의 마케팅 비용 상승도 영향을 줄 것 CE부문은 블랙프라이데이 등 전통적인 가전 성수기에 진입하면서 실적이 회복될 것 투자의견 매수 유지, 목표주가 3,400,000원으로 상향 목표주가는 3개년(2017~2019년) 추정 ROE 20.2%와 Cost of Equity 8.9%와 비교해서 산정 주가는 2017년 기준 PER 9.9배로 여전히 글로벌 경쟁사 대비 저평가 PDF다운로드 : 삼성전자 본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다.  

티슈진(상장 예정), DMOAD골관절염 근본적 치료제 획득을 향한 도전

2017.10.13(금) 골관절염 치료제 인보사를 개발 중인 바이오업체 티슈진은 관절염 치료제 인보사를 개발 중인 바이오업체로 11월 6일 코스닥 상장 예정 인보사는 세포유전자치료제로 동종유래연골세포와 TGF-β1을 생성하도록 형질전환된 동종연골세포로 구성되며, 이 두 종류의 세포를 배합 후 관절강에 투여해 골관절염을 치료하는 의약품 지난 7월 12일 식약처로부터 신약 허가를 획득해 국내 출시를 앞두고 있음(23년 출시를 목표 중) DR의 공모가 밴드는 16,000~27,000원, 시가총액은 1.01~1.71조원 밴드 하단인 16,000원 기준 공모자금은 1,200억원, 이 금액의 대부분은 미국 임상3상 비용으로 사용될 예정 Treatment Gap을 타깃으로 한 포지셔닝 인보사가 진통제, 히알루론산 주사 등 기존 약물과 인공관절 수술 사이의 Treatment Gap을 타깃으로 하고 있다는 점에서 경쟁력을 갖추었다고 판단 일반적으로 골관절염이 초기인 환자는 물리치료를 받거나 생활습관을 개선, 중기인 환자는 진통제를 복용하거나 히알루론산 주사로 치료하고, 말기가 되면 인공관절 수술을 받음 중기 치료법은 일시적인 통증 완화 수준이며 근본적인 치료법은 아님 인보사가 출시되면 중기와 말기 치료 사이에 쓰일 예정으로 중기 환자에게 보다 높은 효과를, 말기 환자에게는 인공관절 수술 시점의 지연 효과를 줄 전망 골관절염 치료제로서의 적절한 포지셔닝으로 새로운 시장이 창출될 가능성 존재 최대 관건은 구조 개선 입증을 통한 DMOAD 획득 여부 DMOAD(disease modifying osteoarthritis drug)란 관절조직의 구조 개선 또는 질병 진행 억제를 통해 증상을 개선하는, 즉 골관절염에 대한 근본적인 치료제 동사는 국내 임상3상에서 인보사의 기능 개선과 통증 완화 효과는 입증했는데, 구조 개선에 대해서는 경향성을 확인했지만 통계적 유의성 입증은 실패 따라서 곧 시작될 미국 임상3상에서는 보다 개선된 임상 프로토콜로 DMOAD 획득 목표 이미 국내 임상3상 MRI 평가 중 골수부종과 연골 결손 단면적, 연골 결손 두께, 골수 부종 등에서 구조 개선의 가능성을 확인한 바 있기에 미국 임상3상 결과가 기대되는 상황 중장기 투자 또는 기술이전을 염두에 둔 모멘텀 투자 유효할 전망 인보사의 가치 상승을 기다리는 중장기 투자 또는 기술이전을 염두에 둔 모멘텀 투자가 유효할 전망 선진 시장에서 인보사의 출시는 2023년부터이며 기술이전 시점을 예상하기 어렵다는 점은 부담 2022년까지 동사의 실적은 코오롱생명과학 인보사 매출액의 2% 로열티와 서브라이선스 계약 마일스톤의 50% 수취, 최근 계열사로부터 양수한 드럭스토어 운영 및 화장품 사업에서 발생할 전망 동사가 제출한 투자설명서에 따르면 2022년의 매출액은 195억원, 영업이익은 -63억원 수준 PDF다운로드 : 티슈진_상장 예정 본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다.  

반도체, 포토마스크 최신 기술 동향

2017.10.12(목) ILT의 부각 반도체 미세 공정 기술의 어려움이 극에 달하여 포토 마스크 기술 개발도 어려워 짐 최신 공정에서 포토 마스크 기술에는 크게 2가지 트렌드(ILT와 EUV용 포토 마스크)- ILT는 OPC중에서도 회로를 반전해서 그리는 아주 공격적인 기법으로 일부 반도체 업체들이 최신 노드에 ILT를 사용- ILT를 사용하면 마스크 쓰기 시간 증가로 회로를 새기는 빔을 여러 개 쏠 수 있는 멀티 빔 마스크 라이터에 대한 수요 증가- 패턴이 복잡해지면서 검사 장비에 대한 수요도 증가 EUV 포토 마스크 양산 준비 진행 중 차세대 노광 장비 EUV용 포토 마스크도 시장의 관심 EUV 마스크는 반사형(기존 투과형), 양산을 위한 개발이 80% 완료되었다고 보는 중 오류가 날 가능성이 많아 검사과정이 중요, 검사 장비 수요 예상 업계에서는화학적 검사가 유효한 방법이라는 주장이 있으나 검사장비가 미존재 EUV 포토 마스크는 쓰기 시간도 느려 ILT와 맟판가지로 멀티 빔 마스크의 수요가 증가할 가능성 농후 관련 업체 포토 마스크와 이를 보호하는 페리클 관련 회사로는 국내에 에스앤에스텍, 에프에스티 해외에는 Hoya, DNP, Toppan Photomask 등 EDA 개발 업체는 Synopsys,Cadence 등 설계한 회로를 마스크에 새겨주는 라이터 제조 업체로는 NuFlare, IMS Nanofabrication 등 검사 장비 업체는 KLA Tencor ILT 회로 설계시 필요한 GPU 가속기 제조 업체는 Nvidia, AMD 등PDF다운로드 : 반도체 본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다.  

자동차, 9월 국내외출고, 두드러진 개선세 시현

2017.10.11(수) 내수판매, 전년/전달대비 두자릿수 증가로 호조세 2017년 9월 완성차 5개사 내수판매는 전년대비20.1% 증가, 전월에 비해서도 10% 이상 증가 업체별로 보면 현대차 전년대비 43.7%, 기아차 25.4%, 쌍용차 18.2%씩 판매실적 증가 추석연휴 차이로 인해 영업일수가 전년동월 대비 2일 증가, 소형 SUV 등 주요 차종의 신모델을 중심으로 뚜렷한 판매실적 강세- 현대차의 경우 그랜저, 제네시스 G80 등 기존 대형차 판매 강세와 더불어 G70이 추가로 출시됨에 따라 대형차종 중심의 실적 호전 추세가 강화될 조짐, SUV 차종 역시 코나 등 신차효과에 힘입어 판매실적이 전년대비 20.3% 증가- 기아차의 경우 스토닉, 쏘렌토 Face Lift, 카니발 등 주요 모델 라인업과 신차효과에 힘입어 RV 판매실적이 전년대비 45.9% 증가- 쌍용차 역시 티볼리, G4렉스턴 등 SUV 신모델의 전년대비 판매증가 효과가 크게 기여 주요 업체 수출은 전년대비 대폭 증가, 현대기아 해외공장 출고도 개선 완성차 5개사 수출실적은 전년대비 42.6% 증가- 연휴 효과의 차이에 따른 조업일수 증가- 전년동월 현대기아 조업손실 확대에 따른 기저효과 발생- 해외 기타 시장 수요의 점진적 회복세 등이 긍정적으로 작용- 현대차와 기아차의 수출실적은 각각 전년대비 45.8%, 43.7%의 두드러진 성장세 시현 현대기아 해외공장 출고실적의 경우 전년대비 감소폭이 축소되면서 종전보다 개선세를 시현(양사 해외공장 출고는 전월 대비로는 10% 이상 증가) 특히 중국 공장은 지난 4월을 저점으로 하여 월별로 뚜렷한 출고실적 개선세를 지속하고 있는 것으로 추정 현대차의 9월 중국 현지판매가 전달대비 60% 증가한 8.5만대를 기록한 것으로 파악 현재의 추이를 감안시 9월부터 구매세 한시 인하의 일몰 시점인 2017년말까지는 공장 출고가 지속적으로 회복될 가능성 높음 3분기 영업실적은 미국 중심으로 부진 영향이 클 전망 현대기아차 양사의 3분기 글로벌 출고는 해외부문의 전분기 개선세가 긍정적으로 반영(각각 기존 예상 대비 99%, 111%의 양호한 진도율 달성) 중국 공장 출고 및 현지판매도 저가 모델 라인업 확충과 함께 9월부터 기대 이상으로 회복돼 매출 측면 부진 요인 반감 PDF다운로드 : 자동차 본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다.  

■ NAVER는 국내 최대 개발자 포럼 ‘데뷰 2017’에서 인공지능 적용 하드웨어 제품들 공개
■ 인공지능-클라우드-로보틱스 결합된 ‘AROUND’ 등 단가 낮아진 생활 밀착형 로봇 부각
■ NAVER의 ‘커넥티드 플랫폼’ 방향성 긍정적. 투자의견 ‘매수’, 목표주가 116만원 유지

■ 강세/약세 업종 및 종목(KOSPI/KOSDAQ)
■ 순매매 상위종목(KOSPI/KOSDAQ)

■ 인터넷, 핀테크, 전기차, 반도체 등 4차 산업혁명 관련 성장주 강세
■ 성장주, 비트코인의 강세: 위험 자산에 대한 투자자들의 인식은 우호적
■ 실질 금리 안정 속 성장주를 중심으로 한 위험 자산 비중 확대

■ 2017년 3분기 영업이익 14.5조원(전분기 대비 +3%) 기록
■ 2017년 4분기 영업이익 16.32조원(전분기 대비+12%) 예상
■ 투자의견 매수 유지, 목표주가 3,400,000원으로 상향

■ 강세/약세 업종 및 종목(KOSPI/KOSDAQ)
■ 순매매 상위종목(KOSPI/KOSDAQ)

■ 골관절염 치료제 인보사를 개발 중인 바이오업체
■ 최대 관건은 구조 개선 입증을 통한 DMOAD 획득 여부
■ 중장기 투자 또는 기술이전을 염두에 둔 모멘텀 투자 유효할 것

■ 강세/약세 업종 및 종목(KOSPI/KOSDAQ)
■ 순매매 상위종목(KOSPI/KOSDAQ)

■ ILT의 부각
■ EUV 포토 마스크 양산 준비 진행 중
■ 관련 업체 : 에스앤에스텍, 에프에스티 등

■ 강세/약세 업종 및 종목(KOSPI/KOSDAQ)
■ 순매매 상위종목(KOSPI/KOSDAQ)

■ 내수판매, 전년/전달대비 두자리수 증가로 호조세
■ 주요 업체 수출 전년대비 대폭 증가, 현대기아 해외공장 출고도 개선
■ 출고판매 개선세에도 불구하고 3분기 영업실적은 미국 중심으로 부진 영향이 클 전망