국내투자

공청회 참관 후기 -REC가중치 변경으로 비용 부담 상승 (전력유틸리티)

2018.5.21(월) RPS제도 개선을 위한 공청회 개최 산업자원부와 한국에너지공단은 5/18 RPS (신재생 에너지 공급의무화) 제도 개선을 위한 공청회 개최 REC(신재생공급 인증서) 가중치 개정- 바이오/폐기물/ESS의 가중치를 하향 혹은 폐지 계획을 발표- 다음달 경 시행령 발표되면서 변경안 적용 전망 신규 석탄 혼소 가중치 폐지, 하반기 추가 제도 개선 예정 바이오 목재 펠릿/목재칩의 석탄 혼소부문 가중치가 폐지 석탄 혼소는 목재를 석탄과 혼합하여 발전에너지원으로 사용, 저렴한 비용에 RPS 할당 의무를 충족할 수 있음 (감사원은 가중치 하향을 권고) RPS비율 상승과 함께 REC 구입비용 부담 가중될 전망 1분기 신재생 1분기 실적은 1,203MW로 이중 바이오에너지원 전년비 약 4배 증가하며 절반이상 차지- 혼소 발전소 설비는 절대적인 비중(595WM) 발전사들이 REC구입량을 확대해야 하는 점, REC수요증가 및 가격 상승이 예상 한국전력의 경우 REC 구입비가 2012년 2,384억원에서 2017년 1조 2,147억원으로 급증하고 있는 상황 석탄혼소가 폐지될 경우 그 분담이 가중될 가능성 PDF다운로드 : 전력유틸리티 본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다.  

한화케미칼, 싸다 싸

2018.5.15(화) 우려 감안해도 지나친 저평가, 매수 유지 최근 주가 약세의 배경- 미국의 태양광 관세 부과에 따른 태양광 부문의 실적 불확실성- 유가 상승에 따른 화학 업종의 상대적 투자 매력 저하- 화학 제품 스프레드 둔화에 따른 실적 우려 등 1분기 컨센서스 소폭 하회했으나 태양광 부문 개선 돋보여- 1분기 영업이익은 환 율 하락, 스프레드 둔화 등으로 컨센서스를 소폭 하회- 다만 태양광 부문은 원재료인 웨이퍼 가격이 크게 하락한 반면 모듈 가격은 적게 하락해 실적 개선 2분기 영업이익 1,862억원으로 점진적 개선 전망- 전반적인 화학 스프레드는 3월 이후 둔화되었으나 가성소다 가격은 강세를 보임- 태양광 부문은 전분기대비 이익 규모가 다소 줄어들 수 있으나, 웨이퍼 업체들의 공격적인 증설이 지속되는 가운데 예년대비 견조한 실적이 지속될 전망 우려 감안해도 저평가, 향후 주요 변수는? - 목표가 46,000원 매수 유지- 유가가 빠르게 상승할 경우 주식 시장 내 상대적인 투자 매력도는 낮을 수 있음- 높은 밸류에이션 매력, 중기적으로 우호적인 PVC, 가성소다, PE 사이클, 예년 보다 견조한 태양광 부문 실적 등으로 인해 탄력적인 주가 상승 기대 1분기 Review: 화학 스프레드 축소로 컨센서스 소폭 하회, 태양광 부문 선전 1분기 영업이익 1,721억원 기록- 기초 소재 부문이 전분기대비 소폭 개선되는데 그쳤는데, 원재료인 에틸렌 가격이 상승한 가운데 수요는 부진해 스프레드가 둔화되었기 때문으로 추정 컨퍼런스 콜 주요 내용- 유가 상승 영향에도 불구, 가성소다 가격 상승으로 인해 2분기 기초소재 부문 실적이 개선될 것- 태양광 부문에서는 모듈 가격이 하락하더라도 출하량은 증가할 것 PDF다운로드 : 한화케미칼 본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다.  

밥 잘 사주는 예쁜 누나 요즘 대세! ‘제이콘텐트리’

2018.5.14(월) 2018년 1분기 Review : 기대치 하회 드라마 흥행 실패로 판권 매출이 기대보다 낮고, 출점 영향으로 극장 수익성 하락 방송(JTBC CH+본사) : 매출액 475억원(+134.6%), 영업이익 11억원(+9.4%)- 월화 드라마 슬랏 추가로 편성이 증가해 외형이 뚜렷하게 성장 극장(메가박스) : 매출액 704억원(+3.1%), 영업이익 31억원(-28.1%)- 2월 신과함께, 1987에 힘입어 2월은 시장이 좋았으나 3월 콘텐츠 부재- 점유율 확대로 외형은 시장 대비 초과 성장 했으나 비용 상승하며 이익 감소 실적은 하반기>2분기>1분기 방송- '미스티'는 2분기 국내외 판권에 기여할 전망- '밥 잘 사주는 예쁜 누나'는 활발한 국내 유통 및 넷플릭스에도 판매- 분기 내 제작/방영될 콘텐츠 '스케치' 기대 극장 : 티켓 가격 인상 효과와 '어벤져스' 흥행이 겹쳐 긍정적 가시성보다 가능성에 집중 목표주가 8,800(시총 1조원)으로 상향 글로벌 유통이 활성화되는 분명한 트렌드에서 국내외 콘텐츠 영향력을 꾸준히 높이고 있다는 점 PDF다운로드 : 제이콘텐트리 본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다.  

■ 강세/약세 업종 및 종목(KOSPI/KOSDAQ)
■ 순매매 상위종목(KOSPI/KOSDAQ)

■ RPS제도 개선을 위한 공청회 개최
■ 신규 석탄 혼소 가중치 폐지, 하반기 추가 제도 개선 예정
■ RPS비율 상승과 함께 REC구입비용 부담 가중될 전망

■ 강세/약세 업종 및 종목(KOSPI/KOSDAQ)
■ 순매매 상위종목(KOSPI/KOSDAQ)

■ 강세/약세 업종 및 종목(KOSPI/KOSDAQ)
■ 순매매 상위종목(KOSPI/KOSDAQ)

■ 강세/약세 업종 및 종목(KOSPI/KOSDAQ)
■ 순매매 상위종목(KOSPI/KOSDAQ)

■ 강세/약세 업종 및 종목(KOSPI/KOSDAQ)
■ 순매매 상위종목(KOSPI/KOSDAQ)

■ 우려 감안해도 지나친 저평가, 매수 유지
■ 1분기, 화학 스프레드 축소로 컨센서스 소폭 하회, 태양광 부문 선전

■ 강세/약세 업종 및 종목(KOSPI/KOSDAQ)
■ 순매매 상위종목(KOSPI/KOSDAQ)

■ 2018년 1분기 Review : 기대치 하회
■ 실적은 하반기>2분기>1분기
■ 가시성보다 가능성에 집중

■ 강세/약세 업종 및 종목(KOSPI/KOSDAQ)
■ 순매매 상위종목(KOSPI/KOSDAQ)