국내투자

펄비어스, 멀티 플레이어의 꿈

2018.2.21(수) 투자의견 ‘매수’, 12개월 목표주가 30만원으로 분석 개시, 커버리지 편입 펄어비스는 2010년에 설립된 게임 개발사 대표 게임은 PC 온라인 MMORPG ‘검은사막’ 투자포인트는 플랫폼 확장, 게임 IP 다변화, 부담스럽지 않은 밸류에이션 수준 2018년은 PC 온라인으로부터 모바일, 콘솔로 플랫폼 확장하는 원년 PC 온라인- 2014년 12월에 ‘검은사막’ 국내 서비스를 시작으로 PC 온라인 게임 사업이 본격화- 2015년부터는 ‘검은사막’의 해외 서비스 시작- 2015년 일본과 러시아, 2016년에 북미와 유럽 지역에서 외부 전문 퍼블리셔를 통한 상용화- 2017년부터는 서비스 전략이 직접 퍼블리싱 위주 변경- 대만, 남미, 터키/중동, 태국/동남아 등에서는 현지 자회사를 통해 자체 서비스 중- ‘검은사막’은 2017년 기준 매출의 100%를 구성, 해외 비중은 84%- 올해 추가 지역으로 ‘중국’이 대기 중 모바일- 2018년 2월 28일에 모바일 MMORPG ‘검은사막 모바일’을 출시할 예정- 작년 11월 23일에 사전예약을 시작, 현재 사전예약자 수는 4백만명 수준   → 국내 모바일 게임 중에는 두 번째로 많음 - 지난 2월 9~11일 3일간 CBT(클로즈드베타테스트)에서 호평 - 검은사막 모바일’은 캐릭터 5개로 시작할 예정- PC 온라인 ‘검은사막’의 캐릭터가 총 16개인 점을 고려시, 향후 콘텐츠 업데이트를 통해 ‘검은사막 모바일’의 캐릭터도 추가될 것   → 게임 수명을 늘리는데 긍정적 작용 콘솔- 2018년 상반기 중에 ‘검은사막’은 마이크로소프트의 게임 콘솔 Xbox를 통해 북미/유럽 지역에 출시될 예정- 이후에는 순차적으로 다른 콘솔 플랫폼 및 다른 지역에도 ‘검은사막’ 콘솔 버전이 출시될 전망- 콘솔 시장은 글로벌 게임 시장 내 23% 비중, 북미/유럽 시장은 글로벌 콘솔 게임 시장 내 76%를 차지하는 주요 시장- 펄어비스는 향후의 PC 게임 신작도 콘솔을 동시에 고려하여 개발 중 단기 모멘텀 ‘검은사막 모바일’, 중장기적으로는 게임 다변화에 따른 체질 개선 주목 펄어비스의 단기 주가 모멘텀은 ‘검은사막 모바일’의 국내 출시 성과가 될 전망 주가에 신작 기대감이 선반영된 상황 기대를 상회하는 성과가 발생할 경우 오히려 밸류에이션이 더 낮아지며 주가의 추가 상승이 가능할 전망 PDF다운로드 : 펄어비스 본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다.  

분기 영업이익 1조원 도전, LG전자

TV와 가전 사업에 대한 믿음 TV 사업부(Very Good): OLED TV로 주도권 확보. 시장점유율 1위인 삼성전자보다 높은 수익성 가전/에어컨 사업부(Good): 세탁기와 건조기로 안정성 확보. A9 청소기, 스타일러, 피부관리기(Pra.L) 등 새로운 가전 시장 확대 스마트폰 사업부(Risk): 적자 지속. G6 후속 모델도 지연 가능성 큼 자동차 전장(Opportunity): 기대보다 수익성 개선 효과가 크지 않음. M&A도 지연 1Q18 영업이익 9,229억원으로 상향. 1Q17보다 개선/분기 1조원 도전 주목 1Q18 매출액은 16조 184억원(+9.3% YoY, -5.6% QoQ), 영업이익 9,229억원(+0.1% YoY, +151.6% QoQ)으로 추정 1Q18말부터 시작되는 에어컨 판매 증가도 긍정적 잘 되면 분기 영업이익 1조원 도전도 가능. 분기 1조원 이상은 2Q09 이후 35분기 만 투자의견 ‘매수’ 유지. 목표주가 131,000원으로 상향 투자의견 ‘매수’를 유지하고, 12개월 목표주가는 기존 129,000원에서 131,000원으로 상향 조정 1Q18은 계절적 성수기 효과가 시작 하반기 MC 사업부 수익성 개선도 기대. 스마트폰 판매 수량 증가 보다는 비용 절감 효과를 예상하기 때문 PDF다운로드 : 20180219_LG전자 (066570_매수) 본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다.  

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