투자 유용 팁

가치투자의 핵심만 간단히 (서평 : 투자의 가치 – 이건규 지음, 부크온)

"가치투자의 핵심만 간단히" 서평 : 투자의 가치(이건규 지음, 부크온) 투자서적은 반드시 실용서여야 한다. 읽어보고 몇 개라도 건져서 투자에 실제에 적용할 수 있어야 책값의 가치가 있는 것이다. 주식이 자본주의의 꽃이라면 투자서적도 자본주의 개념에 충실해야 한다. 도끼로 마빡을 찍든 식칼로 배때지를 쑤시든 고깃값을 번다 뭐 이런 자본주의적인 개념으로다가 나가야지 에라이… "투자의 가치"(이건규 지음, 부크온)은 17년간 가치투자 관점의 전직 펀드매니저가 쓴 책이다. 왜 투자를 해야 하는지부터 시작해서 펀더멘털 분석을 거쳐 최적의 포트폴리오 구성하는 법까지 13개의 장으로 이어져 있다.  하나의 주제만으로도 수십 페이지가 나올 수 있을텐데, 추천사를 포함해도 240여 페이지로 끝난다. 페이지 수가 너무 부족하지 않은가 싶다. 짐작컨데 투자를 시작한 사람을 위한 안내서이기도 하지만 잡다한 것들을 살펴본 후 중요하지 않은 것은 쳐내고 복잡한 것 중 핵심만 찾아내는 펀드매니저의 습관이 투영된 것이 아닐까. 어쨌거나 견해를 펼치면서 이를 지지할 충분한 근거를 제시하지도 않으며 설득하는 노력도 별로 하지 않는다. 이 책의 스타일은 "핵심만 간단히"로 처음부터 끝까지 한결같이 핵심요약으로 끝낸다.  책의 전반부는 다른 가치투자 서적의 변주이다. 가치투자를 처음 접하는 사람이라면 간결한 핵심노트처럼 읽을 수 있지만, 이미 여러 책을 접한 투자자에게 신선한 것은 그다지 없어 보인다.  실용서의 관점에서 이 책에서 건져 낼만한 것은 9장부터 11장까지이다. 그 중 9장 '펀더멘털 분석 3단계(1) 산업 분석과 10개 업종별 포인트'가 가장 빛난다. 한 기업을 제대로 이해하려면 그 기업이 속한 산업의 밸류체인(혹은 공급체인)과 속성을 잘 이해하는 것이 필수다. 9장은 산업분석으로 10개 산업을 다루며, 산업별 Key factor와 투자아이디어를 3~4페이지로 정말로 "핵심만 간단히" 요약한다. 산업별로 다양한 팩터를 목록처럼 나열하지도 않고 중언부언하지 않는다. 산업특성의 핵심 중의 핵심만 정리해버린다. 실제로 이 책에서 다루는 산업 중 하나인 정유 산업의 Key factor는 "정제마진, 재고평가손익"인데, 생각해 볼 만한 투자 아이디어는 "유가 폭락 후 회복"이다. 정유산업의 투자 아이디어를 설명하는 단락을 옮겨보자. "정유회사에 가장 우호적인 영업환경은 글로벌 경기의 호황으로 유가가 서서히 오르고 글로벌 정제설비 가동률이 적정 수준을 유지하면서 정제마진이 높은 수준을 보일 때이다. 하지만 보통은 긍정적 요인과 부정적 요인들이 혼재되어 나타난다. 두 가지 변수가 긍정적으로 바뀌는 시점은 유가가 폭락한 뒤 회복 추세로 접어든 시점이다. 시차가 존재하기는 하지만 유가가 바닥을 형성할 경우 유가 상승을 우려한 수요업체들의 재고 축적 수요 발생으로 초과 수요가 발생한다. 이 때 정제마진은 개선되고 유가 상승으로 이익이 발생하기 때문이다." 정유 산업에 고려해야 할 요소가 두 가지 밖에 없을리 만무하겠지만, 곁가지는 다 쳐버렸다. 폭넓은 이해는 핵심을 이해한 다음에 하라는 듯 깔끔한 설명이다. 산업분석을 보면서 여태까지 이렇게 핵심만 정리해 놓은 텍스트를 본 적이 없다. 그래서 읽는 입장에서도 이해가 쉽다. 지나친 편견이지만 이 책의 값어치는 짧게 벼려낸 산업 분석의 포인트에 집중된 것같다. 물론 나머지 부분도 일독의 가치는 있지만.  다시 말하지만, 이 책을 한 줄로 이야기하면 "가치투자의 핵심만 간단히"이다. 가치투자의 간결한 요약서로 추천하고, 산업 분석 포인트는 암기하듯이 숙지하고 여기에 살을 붙여 나가면 투자의 폭을 넓히는데 큰 도움이 될 것 같다.

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