장기 실적 호조 기대, LG유플러스

20180918_ LG유플러스2018.9.18(화)

추가적인 악재는 제한적

  • 국내 통신서비스 업체의 규제는 제한적
    - 정부의 주요 통신서비스 산업의 규제가 대부분 실현, 보편 요금제만 남음
    - 이 역시 통신 서비스 업체가 자율적으로 새로운 요금제를 출시함으로써 유명무실
    - 정부의 보편요금제는 1GB의 데이터 제공에 200분 무료 통화를 기본으로 월 2만원의 요금제를 제시 중
    - 그런데 SK텔레콤, KT 및 LG유플러스의 신규 LTE 요금제의 저가 요금제가 24,000~29,000원 대에 1.0~1.2GB의 데이터 제공과 무제한의 통화를 제공
       → 보편요금제 매력이 높지 않은 상황
  • 보편 요금제 도입 등의 정부 규제 가능성은 상당히 낮아짐
    - 음성 통화가 무제한으로 제공, 데이터가 많은 것을 고려 시 보편 요금제를 도입해야 하는 이유가 낮음

LTE 무제한 요금제 경쟁 우위는 지속적으로 유효한 것으로 판단

  • 통신 3개사 중에서 주파수 여력이 가장 높은 것이 장점, 높은 가입자 순증이 지속되는 중
  • KT와 SK텔레콤도 낮은 요금제를 포함하지만 데이터를 100~150GB로 제한, LG유플러스의 요금제 대비해서는 매력 하락
  • LTE무제한 요금제 경쟁 우위 기반으로 2분기에 이어 3분기에도 20만명 이상의 가입자 순증을 보여줄 것

2019년 실적 상향 감안해서 목표주가 21,500원으로 상향

  • 3분기에는 갤럭시 노트 효과가 높지 않아서 신규/기변/번호이동 가입자가 많지 않았음
  • 반면, 7월과 8월에 재고 단말기 처분을 위한 프로모션이 있어서 전 분기보다 마케팅 비용을 추가적으로 집행
  • 하지만 4분기 및 2019년에 안정적인 마케팅 비용 집행, ARPU 하락의 안정화 및 요금 경쟁력 기반의 높은 순증 가입자 지속 등이 기대

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