하모닉드라이브, 보릿고개


 수주 부진 해소 기대

  • 2017년 하반기부터 수주가 대폭 늘어났지만, 생산량이 충분치 않다 보니 제품 인도 시간이 크게 늘어남(평소 3개월 수준이던 인도 기간이 7~8개월까지 늘어남)
  • 생산 적체가 해소되며 인도 시간이 줄어들고, 적극적인 수주 활동에 나설 수 있는 여건 형성
  • 일본의 공작기계 수주도 올해 하반기가 모멘텀의 저점을 형성할 가능성이 높아 보이는데, 이에 맞춰 HDSI의 수주 회복도 예상
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장기적인 감속기 수요 증가 예상, 생산능력 확대로 대응

  • 세계 산업용 로봇 수요는 ‘20년까지 연평균 15% 증가할 전망
  • 주요 IT/자동차 기업들의 2019F 설비투자비(CapEx) 증가율이 둔화될 위험이 있지만, 이미 약해진 수주 모멘텀은 이를 충분히 반영
  • 늘어나는 수요에 맞춰 2023년까지 감속기 생산능력을 현재의 4배 수준까지 확대할 계획

이제 시작된 폭발적인 이익 성장

  • 주가는 올해 들어 51% 하락. 현재의 밸류에이션(2019F P/E 28배)은 오히려 과도하게 하락한 상태 
  • 꾸준한 실적 성장과 잠재적인 수주 회복 가능성은 주가의 반등으로 이어질 전망
  • 화낙, 하모닉드라이브 등 일본 산업용 로봇 기업들을 다시 주목할 때

 

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