9월 주요 유통업체 매출 동향 및 주목 포인트

20170525_산업분석_유통2018.10.31(수)

9월 주요 유통업체 매출 동향 및 향후 전망

  • 추석 귀속 효과로 할인점, 백화점 매출이 8월 대비 큰 성장
  • 추석 기간 시 집객 효과가 떨어지는 할인점과 온라인 매출은 지난 달 대비 크게 둔화
  • 10월 기저 효과 발생에 따라 10월 할인점 매출은 식품 카테고리 중심으로 큰 폭으로 감소할 것
  • 백화점은 9월에 이어 양호한 매출 성장을 이어갈 것으로 예상
  • 10월 편의점은 점포수 증가 둔화 지속, 10월 축제 및 나들이 인파 증가로 편의점 점포 당 매출은 다시 회복할 것
  • 편의점 산업 성장을 보여주는 구매 건수 회복이 향후 주가에 큰 영향을 미칠 것
    - 대형마트: 매출: 8.1%, 구매건수: 0.2%, 구매 단가: 7.8%
    - 백화점: 매출: 4.7%, 구매건수: -1.0%, 구매 단가: 5.8%
    - 편의점: 매출: 5.1%, 점당매출: -0.6%, 점포증가율: 5.7%, 구매건수: -1.3%, 구매 단가: 6.4%
    - 온라인: 온라인판매중개 매출: 9.4%, 온라인판매 매출: 6.9%

관심 종목: 이마트, 현대백화점

  • 할인점 부진에 대한 우려가 모두 반영
  • 온라인 사업 가치가 전혀 반영되어 있지 않은 이마트를 주목
  • 금년 백화점 고신장이 가능했던 이유는
    - 탑라인 성장: 리빙과 명품 매출 고성장
    - 비용절감에 따른 영업이익 레버리지 효과 때문
  • 백화점 영업이익 증가로 면세점 적자(19년 적자 201억 예상)를 충분히 상쇄 가능 하다 판단, 현대백화점 주목

향후 관전 포인트

  • 2019년부터 입주 물량이 본격 감소 예정. 이에 따라 가전과 리빙 수요 둔화에 따른 매출 감소 가능성 존재
    - 롯데하이마트: 대형가전 중심의 가전 수요 감소 우려 존재
    - 백화점 산업: 2019년은 18년 수준의 백화점 영업이익 고신장은 힘들 것
  • 9월 편의점은 추석효과로(할인점과 반대로 집객 효과가 떨어짐) 점당 매출액 소폭 역성장
  • 추석효과를 감안해도 1) 점포 증가율이 둔화되고 2) 구매단가가 높아졌음에도 불구하고 구매건수도 역성장 기록한 것은 부정적 요인
    - GS리테일, BGF리테일: 편의점 산업 성장을 보여주는 구매건수 회복이 더딤
      1) 19년 최저임금 인상에 따른 점주 비용 부담 증가가 예상
      2) 더딘 구매건수 회복으로 추가 밸류에이션 상승이 제한될 것
    - 현재 양사 모두 최저임금 발표 전 수준 주가 회복

 


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