삼성전자, 지금은 우려가 반영된 주가

20181101_삼성전자2018.11.1(목)

2018년 3분기 Review : 영업이익 17.58조원. 기대 이상

  • 매출액 65.46조원(전년대비+5.5%, 분기대비+11.9%), 영업이익 17.58조원(전년대비+20.9%, 분기대비+18.2%)
  • 추정 매출액 62.19조원과 추정 영업이익 17.17조원을 각각 5.3% 및 2.4% 초과하는 양호한 수치
  • 사업별 영업이익은 CE 부문(TV, 가전) 0.56조원(당사 추정치 0.63조원), IM 부문(스마트폰)2.18조원(2.15조원), 반도체 13.65조원(13.60조원), 디스플레이(패널) 1.10조원(0.77조원)
  • 전체적으로 QLED 및 초대형 TV 판매 호조와 애플 신제품 출시 효과로 CE와 디스플레이 부분이 기대 이상의 실적을 기록

2018년 4분기 추정 매출액 65.12조원, 추정 영업이익 16.34조원. 비수기 고려하면 무난

  • 4분기 실적은 매출액 65.12조원(전년대비-1.3%, 분기대비-0.5%), 영업이익 16.34조원(전년대비+7.9%, 분기대비-7.0%) 추정
  • CE : 영업이익 0.65조원. 대화면 제품 비중 증가로 안정적인 수익성 기대
  • IM : 영업이익은 1.94조원 갤럭시 노트9이 안정적으로 판매되고 있으나, 마케팅 비용 증가로 수익성은 소폭 악화될 전망(영업이익률 3분기 8.8% → 4분기 7.9%).
  • 디스플레이 : 영업이익 1.02조원 추정
  • LCD : 패널가격 하락으로 소폭 적자 예상, 애플 신제품 효과가 지속될 것(영업이익: LCD -0.03조원, OLED +1.05조원)
  • 반도체 : 영업이익 12.68조원 추정, 전체 영업이익에서 차지하는 비중 77.6%

투자의견 ‘매수’ 및 12개월 목표주가 63,000원 유지. 저평가 상태

  • 내년 상반기 까지는 DRAM 가격 하락 가능성이 크다고 전망

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