투자전략

7월 모델포트폴리오 전략

전월리뷰: 글로벌(+5.4%), 선진국(+5.5%), 신흥국(+5.0%) 증시 모두 상승 6월 글로벌(+5.4%), 선진국(+5.5%), 신흥국(+5.0%) 증시는 모두 상승했습니다.(MSCI, 6월 26일 기준) 국내 증시도 상승했지만 선진국, 신흥국 증시 대비 성과는 소폭 부진했습니다.(MSCI Korea: +4.6%, KOSPI: +4.5%) 6월 미래에셋대우 모델포트폴리오의 +4.5%의 절대수익률을 기록해 KOSPI와 비슷한 성과를 기록했습니다. 경기관련소비재, 금융, IT, 소재 업종은 시장 대비 긍정적인 성과를 기록했지만 건강관리, 산업재, 필수소비재, 에너지 업종은 시장 대비 부진했습니다.   7월 모델포트폴리오 전략 2/4분기 국내 기업들의 실적은 1/4분기와 마찬가지로 부진할 것으로 예상됩니다. 이익모멘텀 부진이 장기화되고 있기 때문에 상대적으로 실적이 양호한 업종이나 종목들이 주목 받기 좋은 환경입니다.  미래에셋대우 모델포트폴리오는 가치, 성장, 모멘텀, 리스크 팩터로 구성된 퀀트 모델을 바탕으로 업종 및 종목을 구성합니다. 7월 모델포트폴리오: 자동차, 은행, 증권, IT하드웨어, 필수소비재 업종을 시장 비중보다 확대했습니다. 본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다. (자세한 내용은 첨부된 리포트를 참고하시기 바랍니다.)    PDF 다운로드 : 7월 모델포트폴리오 전략

6월 모델포트폴리오 전략

전월리뷰: 글로벌(-6.2%), 선진국(-6.1%), 신흥국(-7.5%) 증시 모두 하락 5월 글로벌(-6.2%), 선진국(-6.1%), 신흥국(-7.5%) 증시는 모두 하락했습니다.(MSCI, 5월 31일 기준) 국내 증시는 신흥국 증시와 비슷한 성과를 기록했고, 선진국 대비로는 부진했습니다.(MSCI Korea: -7.5%, KOSPI: -7.3%) 5월 미래에셋대우 모델포트폴리오의 -8.0%의 절대수익률을 기록해 KOSPI 대비 -0.7%p 하회했습니다. 필수소비재, 경기관련소비재 업종은 시장 대비 긍정적인 성과를 나타냈지만 IT, 산업재, 건강관리 업종은 시장 대비 부진했습니다.   6월 모델포트폴리오 전략 대내외적으로 불확실성이 높은 국면. 미-중 무역갈등 심화로 경기 둔화에 대한 우려가 높아졌고, 기업들의 이익모멘텀 부진이 장기화되고 있습니다. 지수의 추세적인 상승을 기대하기 어려운 환경. 다만, 낮아진 밸류에이션을 고려하면 추가적인 하락은 제한적일 가능성이 높습니다(KOSPI 12개월 Trailing PBR 0.86배).  미래에셋대우 모델포트폴리오는 가치, 성장, 모멘텀, 리스크 팩터로 구성된 퀀트 모델을 바탕으로 업종 및 종목을 구성합니다. 6월 모델포트폴리오: 건강관리, 증권, 호텔/레저, 필수소비재, 자동차 업종을 시장 비중보다 확대했습니다. 본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다. (자세한 내용은 첨부된 리포트를 참고하시기 바랍니다.)    PDF 다운로드 : 6월 모델포트폴리오 전략

5월 모델포트폴리오 전략: 은행, 화장품·의류, 증권, 자동차, IT가전 업종 확대

전월리뷰: 글로벌(+1.0%), 선진국(+1.0%), 신흥국(+0.7%) 증시 모두 상승 4월 글로벌(+3.0%), 선진국(+3.1%), 신흥국(+1.9%) 증시는 모두 상승했습니다.(MSCI, 4월 26일 기준) 국내 증시는 신흥국 증시와는 비슷한 성과를 기록했지만 선진국 대비로는 부진했습니다.(MSCI Korea: +1.9%, KOSPI: +1.8%) 4월 미래에셋대우 국내 모델 포트폴리오 성과는 4월 26일 기준 +0.5%의 절대수익률을 기록해 KOSPI를 -1.3%p 하회했습니다. 에너지, 소재 업종은 시장 대비 긍정적인 성과를 나타냈지만 건강관리, 경기관련소비재, 금융 업종은 시장 대비 크게 부진했습니다.   5월 모델포트폴리오 전략 국내 기업들의 상반기 실적은 부진할 것으로 예상되며, 2019년 1분기, 2분기 순이익 증가율은 각각 -30.6% YoY, -31.1% YoY로 예상됩니다. 하반기 실적 개선 가능성에도 개선 폭은 크지 않을 수 있습니다. 기업들의 재고는 높은 수준이고, 매출 둔화가 예상되기 때문입니다.  미래에셋대우 모델포트폴리오는 가치, 성장, 모멘텀, 리스크 팩터로 구성된 퀀트 모델을 바탕으로 업종 및 종목을 구성합니다. 5월 모델포트폴리오: 은행, 화장품/의류, 증권, 자동차, IT가전 업종을 시장 비중보다 확대했습니다. 본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다. (자세한 내용은 첨부된 리포트를 참고하시기 바랍니다.)    PDF 다운로드 : 5월 모델모트폴리오 전략

[퀀트전략] 4월 모델포트폴리오 전략

전월리뷰: 글로벌(+1.0%), 선진국(+1.0%), 신흥국(+0.7%) 증시 모두 상승 3월 글로벌(+1.0%), 선진국(+1.0%), 신흥국(+0.7%) 증시는 모두 상승했습니다.(MSCI, 3월 28일 기준) 국내 증시는 선진국과 신흥국 증시 대비 부진한 성과를 기록했습니다.(MSCI Korea: -2.3%, KOSPI: -2.5%) 3월 미래에셋대우 국내 모델 포트폴리오 성과는 3월 28일 기준 -1.4%의 절대수익률을 기록해 KOSPI를 +1.1%p 상회했습니다. 경기관련소비재, 건강관리, 필수소비재, 에너지, 소재 업종이 시장 대비 긍정적인 성과를 나타냈습니다.   4월 모델포트폴리오 전략 매년 1분기 실적시즌이 시작되는 4월은 이익모멘텀이 긍정적인 업종이나 기업들의 성과가 긍정적이었습니다. 현재는 시장 전체적인 이익모멘텀이 부재한 환경이기 때문에 개별종목 장세가 이어질 것으로 판단. 또한, 대형주 대비 이익모멘텀이 긍정적인 중소형주를 선호합니다.  미래에셋대우 모델포트폴리오는 가치, 성장, 모멘텀, 리스크 팩터로 구성된 퀀트 모델을 바탕으로 업종 및 종목을 구성합니다. 4월 모델포트폴리오: 필수소비재, 화장품/의류, 에너지, 은행, 미디어 업종을 시장 비중보다 확대했습니다. 본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다. (자세한 내용은 첨부된 리포트를 참고하시기 바랍니다.)    PDF 다운로드 : 4월 모델포트폴리오 전략

숨은 중소형주 찾기

연초이후 국내증시 흐름은 사이즈의 변화라고 말씀드릴 수 있겠습니다. 1월에는 대외 불확실성 축소로 대형주 성과가 긍정적이었습니다. 2월 이후에는 중소형주가 강세를 나타내고 있습니다. 중소형주가 강세를 나타내고 있을 때는 대형주와 3개월간의 수익률 차이가 15-20%p일 때 고점을 기록하였습니다. 현재는 3%p수준으로 아직 주가 측면에서는 현재 강세가 부담스러운 수준은 아닙니다. 2010년 이후 중소형주가 3개월 이상 강세를 보였던 국면에서 수급을 좀 분석을 해보면 예외없이 기관이 순매수를 했습니다.     현재 기관에서 중소형주 보유비중은 역사적으로 낮은 수준을 기록하고 있습니다. 2015년 7월 고점대비 약 13조원 순매도한 상황입니다. 다르게 해석하면은 기관의 순매수 여력은 높다 라고 판단하고 있습니다. 반면 대형주 같은 경우엔 외국인 수급과 민감하게 움직이고 있습니다. 대형주같은 경우 MSCI이벤트가 존재하고 있습니다. 올해 2월부터 외국인이 국내 주식시장에서 순매도하는 모습을 보이고 있기 때문에 수급적인 측면에서 상대적으로 대형주보다는 중소형주가 더 유리한 상황이라고 판단했습니다.     펀드멘탈을 비교해보도록 하겠습니다.  중소형주와 대형주의 이익증가율과 밸류에이션을 비교해보면 중소형주가 유리한 상황입니다. 우선 올해 분기별 영업이익 증가율 비교를 보시게 되면은 대형주 안에는 반도체 업종인 삼성전자와 하이닉스가 포함되어 있기 때문에 중소형주가 당연히 매력적으로 보일 수 밖에 없습니다. 는 반도체를 제외한 대형주와 비교한 영업이익 증가율을 보시면 3분기에 대형주의 이익증가율이 턴어라운드 하는 것으로 예상하고 있지만 3분기에도 오히려 중소형주가 이익증가율이 더 높은 국면을 유지하기 때문에 중소형주가 오히려 유리하다고 판단하고 있습니다. 2번째로 밸류에이션 비교를 하면 은 절대 밸류에이션을 비교할 수 있습니다. 대형주 같은 경우 연초 대비하여 이익이 하락하면서 주가가 상승하였기 때문에 과거 평균대비 밸류에이션이 부담스러운 수준에 도달을 했습니다. 반면 중소형주 같은 경우 12.1배로 3년 평균값인 12배와 큰 차이가 없는 모습을 보이고 있습니다. 에 상대적인 밸류에이션 흐름을 살펴보게 되면은 아직까지 중소형주가 주가가 상승했음에도 불구하고 밸류에이션 여력은 더 있다고 판단을 할 수 있습니다. 결국 중소형주를 골라야하는 문제에 봉착하게 됩니다. 대형주와는 달리 중소형주가 정보가 매우 제한적입니다. 왜냐하면 대형주의 애널리스트 커버율은 거의 99%의 이익수정이 이뤄지고 있는 반면에 중소형주나 코스닥의 경우 각각 48%, 15%로  애널리스트 커버율이 굉장히 낮은 수준입니다.       따라서 애널리스트 수정치 보다는 실적 수급 주가 등의 데이터등을 활용해서 중소형주를 골라내는 작업들이 필요한데 월간으로 리밸런싱하는 팩터분석을 진행해본 결과 중소형주 성과에서 유의미한 초과성과를 기록한 지표들을 말씀드리자면 다음과 같습니다. 첫번째는 영업이익증가율이 가장 긍정적인 성과를 기록했습니다. 두번째는 실적치 기반의 PER이 긍정적으로 기록을 했습니다. 추가적으로 최대주주 지분율이 상승한 중소형주 같은 경우에는 최대주주 지분율이 하락한 중소형주와 매우 큰 성과차이를 보였다는 부분이 가장 특이했던 부분입니다. 결론적으로 이 세가지 팩터를  결합을 해서 종목을 선정했습니다. 첫번째 표를 보시면 실적치 기준의 영업이익증가율 상위, PER 15배 이하인  중소형주로 선정했습니다. 그 밑에 있는 표는 3개월전 대비 최대주주 지분율 상승, 2018년 4분기 실적개선된  중소형주 리스트 입니다.     PDF 다운로드 : 숨은 중소형주 찾기 본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다.본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다.

[퀀트전략] 3월 모델포트폴리오 전략

전월리뷰: 글로벌(+2.6%), 선진국(+2.9%), 신흥국(+0.8%) 증시 모두 상승 2월 글로벌(+2.6%), 선진국(+2.9%) 및 신흥국(+0.8%) 증시는 모두 상승했습니다.(MSCI, 2월 22일 기준) 국내 증시는 선진국 대비 부진했지만 신흥국 증시 대비로는 양호한 성과를 기록했습니다.(MSCI Korea: +0.9%, KOSPI: +1.2%) 2월 미래에셋대우 국내 모델 포트폴리오 성과는 2월 22일 기준 +1.8%의 절대수익률을 기록해 KOSPI를 +0.6%p 상회했습니다. 건강관리, 산업재, 소재, 통신서비스 업종은 시장 대비 긍정적인 성과를 나타낸 반면, 금융, IT, 필수소비재, 경기관련소비재, 유틸리티, 에너지 업종은 시장 대비 부진한 성과를 기록했습니다.   3월 모델포트폴리오 전략 주가와 실적의 방향성이 다른 국면이 지속되고 있습니다. 2019년 국내기업들의 순이익 전망치는 연초 이후 15.2% 하향 조정된 반면, KOSPI는 연초 이후 +9.3% 상승했습니다. 국내 기업들의 4Q18 국내기업 실적이 예상보다 더 부진했고, 이익 증가에 대한 기대가 역사적으로 최저 수준이라는 점을 고려하면 실적 턴어라운드 업종이나 기업이 유리할 것으로 판단됩니다.  미래에셋대우 모델포트폴리오는 가치, 성장, 모멘텀, 리스크 팩터로 구성된 퀀트 모델을 바탕으로 업종 및 종목을 구성합니다. 3월 모델포트폴리오: 은행, 필수소비재, 미디어, 운송, 소프트웨어 업종을 시장 비중보다 확대했습니다. 본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다. (자세한 내용은 첨부된 리포트를 참고하시기 바랍니다.)    PDF 다운로드 : 3월 모델포트폴리오 전략

[퀀트전략] 2월 모델포트폴리오 전략

전월리뷰: 글로벌(+5.7%), 선진국(+5.6%) 및 신흥국(+6.6%) 증시 모두 하락 1월 글로벌(+5.7%), 선진국(+5.6%) 및 신흥국(+6.6%) 증시는 모두 하락(MSCI, 1월 29일 기준) 국내 증시는 선진국, 신흥국 증시 대비 상대적으로 양호한 성과 기록(MSCI Korea: +8.7%, KOSPI: +7.0%) 1월 미래에셋대우 국내 모델 포트폴리오 성과: 1월 29일 기준 +5.0%의 절대수익률을 기록해 KOSPI를 2.0%p 하회 경기관련소비재, 통신서비스 업종은 시장 대비 긍정적인 성과. 반면, 산업재, IT, 건강관리, 금융 업종은 시장 대비 부진한 성과 기록   2월 모델포트폴리오 전략 국내 기업들의 실적 둔화 우려에도 증시는 상승세. 특히, 지난해 미-중 무역갈등 이슈와 실적 둔화 우려로 주가 하락폭이 컸던 반도체 업종은 4분기 어닝쇼크를 기록했음에도 1월 +18.1%의 높은 주가상승률 기록 경험적으로 보면 현재 국내 기업들의 이익모멘텀은 바닥일 가능성이 높음. 12개월 선행 EPS 증가율은 -5.6%로 2000년 이후 최저 수준  현재는 주가와 실적의 방향성이 다른 국면이지만 결국 기업들의 펀더멘탈이 부각될 것으로 판단. 국내 기업들의 이익모멘텀은 상반기보다 하반기가 긍정적 2월 모델포트폴리오: 상사/자본재, 미디어, 화장품/의류, 운송, 건설/건축관련 업종을 시장 비중보다 확대 본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다. (자세한 내용은 첨부된 리포트를 참고하시기 바랍니다.)    PDF 다운로드 :  2월 모델포트폴리오 전략

■ 전월리뷰: 글로벌(+5.4%), 선진국(+5.5%), 신흥국(+5.0%) 증시 모두 상승
■ 6월 미래에셋대우 모델 포트폴리오 성과: +4.5%의 절대수익률 기록, KOSPI와 비슷한 성과 기록
■ 7월 모델포트폴리오: 자동차, 은행, 증권, IT하드웨어, 필수소비재 업종을 시장 비중보다 확대

■ 전월리뷰: 글로벌(-6.2%), 선진국(-6.1%), 신흥국(-7.5%) 증시 모두 하락
■ 5월 미래에셋대우 모델 포트폴리오 성과: -8.0%의 절대수익률 기록. KOSPI -0.7%p 하회
■ 6월 모델포트폴리오: 건강관리, 증권, 호텔/레저, 필수소비재, 자동차 업종을 시장 비중보다 확대

■ 전월리뷰: 글로벌(+3.0%), 선진국(+3.1%), 신흥국(+1.9%) 증시 모두 상승
■ 4월 미래에셋대우 국내 모델 포트폴리오 성과: +0.5%의 절대수익률 기록. KOSPI -1.3%p 하회
■ 5월 모델포트폴리오: 은행, 화장품/의류, 증권, 자동차, IT가전 업종을 시장 비중보다 확대

■ 전월리뷰: 글로벌(+1.0%), 선진국(+1.0%), 신흥국(+0.7%) 증시 모두 상승
■ 3월 미래에셋대우 국내 모델 포트폴리오 성과: -1.4%의 절대수익률 기록. KOSPI +1.1%p 상회
■ 4월 모델포트폴리오: 필수소비재, 화장품/의류, 에너지, 은행, 미디어 업종을 시장 비중보다 확대

■ 중소형주 상대적 강세 지속
■ 대형주와 중소형주 펀더멘탈 비교
■ 정보가 제한적인 중소형주, 대안은?

■ 전월리뷰: 글로벌(+2.6%), 선진국(+2.9%), 신흥국(+0.8%) 증시 모두 상승
■ 2월 미래에셋대우 국내 모델 포트폴리오 성과: +1.8%의 절대수익률 기록. KOSPI +0.6%p 상회
■ 3월 모델포트폴리오: 은행, 필수소비재, 미디어, 운송, 소프트웨어 업종을 시장 비중보다 확대

■ 전월리뷰: 글로벌(+5.7%), 선진국(+5.6%) 및 신흥국(+6.6%) 증시 모두 하락
■ 1월 미래에셋대우 국내 모델 포트폴리오 성과: +5.0%의 절대수익률 기록. KOSPI 2.0%p 하회
■ 2월 모델포트폴리오:상사/자본재, 미디어, 화장품/의류, 운송, 건설/건축관련 업종을 시장 비중보다 확대

■ 2019년 1분기 글로벌/중국/국내 주식 투자전략
■ 2019년 스몰캡 유망

■ 고성장이 기대되는 스몰캡 7선
■ 2019년은 시장을 짓누르던 리스크 요인들이 상당부분 봉합되며 점차 안정 찾을 것으로 기대
■ 실적 성장과 기업 경쟁력이 뒷받침되는 기업들에 대한 선별적인 투자 필요

■ 국내 주식시장은 밸류에이션으로 볼 때 저점 근처에 왔지만, 실적 전망은 비관적
■ 2018년 수출을 주도한 반도체 업황 악화. 중국 중심으로 국산 자동차 판매도 하락세
■ 코스피 상·하단이 막혀 있는 상황으로 템포 빠르게 대응 필요