글로벌투자

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[베트남 주식시장] 증권법 개정안에 거는 기대

지난 10월 베트남 재무부는 증권법 개정안 초안을 발표. 이 초안은 토론 및 수정 절차를 거쳐 2Q19 의회에 제출되고, 4Q19에 법안이 통과되는 것을 목표. 발효 시점은 2020년 중반쯤 전망.증권법 개정안은 외국인 소유한도(FOL) 폐지 관련 내용을 포함할 것으로 기대되며, 이는 베트남 증시 유동성 개선의 시작을 알리는 이벤트가 될 것.   증권법 개정안 발표 향후 베트남 기업들은 FOL을 상향 조정 혹은 폐지시켜 나갈 것이며, 이에 따라 외국인 자금이 더 유입되고 증시 유동성 리스크는 점차 해소될 것으로 전망한다. 이러한 흐름을 가속화시켜 줄 수 있는 이벤트가 증권법 개정안의 발표(2Q19 예정)라고 판단한다. 현재 공개기업들의 FOL은 Decree 60/2015/ND-CP(이하 ‘법령 제60호’)에 따라 적용 받고 있다. 이 법령은 2015년 6월 26일 공표됐으며, 같은 해 9월 1일에 발효됐다.  FOL 관련 조항의 핵심 내용은 다음과 같다.1. 베트남이 맺은 국제협약 또는 국내법/투자법에 (공개기업이 영위하는) 사업의 FOL이 명시되어 있는 경우, 그 해당법에 따른 FOL 적용2. 베트남이 맺은 국제협약 또는 국내법/투자법에 (공개기업이 영위하는) 사업의 FOL이 명시되어 있지 않은 경우,    a) 만약 그 기업이 조건부 사업*이라면, FOL 49% 적용    b) 만약 그 기업이 조건부 사업이 아니라면, FOL 최대 100%까지 적용 *조건부 사업: 베트남 국가 안보와 안전, 사회질서와 안전, 국민의 건강을 이유로 특정한 조건을 충족해야 하는 사업   왜 기업들은 FOL 완화를 추진하지 않았는가? 개별 기업마다 이유는 다를 수 있다. 그러나 대체적으로 1) 법적으로는 가능하나, 현실적으로는 불가능하기 때문에, 혹은 2) FOL를 폐지해도 도움이 되지 않는다고 판단하기 때문이다. 1) 위 법령의 ‘2.a) 조건부 사업이 아니라면 FOL 최대 100%까지 적용’이 함정이다. 주주총회, 이사회 및 증권위원회(SSC)의 승인을 받아야 49%에서 상향 조정될 수 있다. 하지만 이것은 쉽지 않은 절차다. 예를 들어 기업경영권 위협을 우려하는 최대주주가 있다면 FOL 폐지는 이미 물 건너간 것이다. 따라서 대부분의 기업들은 기본 설정인 49%를 유지하고 있다. 또한 정부에서 분류하고 있는 조건부 사업 수가 너무 많다. 베트남 투자기획부(MPI)에 따르면 현재 조건부 사업으로 관리되고 있는 사업 수는 총 243개이다. 결국 FOL 폐지는 법적으로는 가능해 보이나 현실적으로 불가능했던 것이다. 2) 베트남에서 기업의 외국인 지분이 50%를 초과하면, 외국기업으로 간주된다. 외국기업은 투자, 토지 소유권, 세금 등에 대해 로컬기업보다 더 엄격한 규제를 적용 받게 된다. 따라서 이렇게 될 수 있는 여지를 사전에 차단하기 위해 FOL을 49%로 유지하게 되는 것이다.   증권법 개정안의 발표로 돌파구 마련 기대 우리는 증권법 개정안의 발표가 이러한 진퇴양난의 상황에서 돌파구를 마련해 줄 것으로 기대하고 있다. 아직 구체적인 내용은 공개되지 않았지만, 대략적인 방향성은 가능한 범위 내에서 공개기업들이 FOL 폐지를 현재 보다 더 수월하게 추진할 수 있는 법적 틀을 만드는 것이다.시장에서 기대하고 있는 주요 수정안으로 ① 조건부 사업 수의 감소, ② 조건부 사업이 아닐 경우 FOL 기본 설정을 49%에서 100%로의 조정, ③ 은행 및 항공 분야 FOL 상향 조정, ④ 의결권 없는 주식(Non-voting shares)의 도입 등이 있다.이러한 제안들이 받아들여진다면, 베트남 주식시장의 유동성 리스크에 대한 외국인들의 막연했던 우려가 어느 정도 해소될 수 있을 것으로 판단한다. 또한 베트남 증시가 MSCI 이머징마켓지수 편입에 한 발짝 더 다가갈 수 있을 것이다. 본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다. (자세한 내용은 첨부된 리포트를 참고하시기 바랍니다.) PDF 다운로드 : 20190118_베트남 주식시장

지수 하락할 때 돈 버는 인버스ETF 간단정리

지수가 하락할 때 수익이 나는 인버스ETF를 정리해 보았습니다. 아래는 KOSPI200 선물 인버스 ETF입니다. 참고로 2X는 2배의 레버리지를 의미합니다. 따라서 수익률이 2배에 유사한 수준입니다. 현재 국내에 상장된 ETF 중 기초자산이 하락할 때 수익이 발생하는 인버스 종목은 48종목(인버스레버리지 포함)이 있습니다. 기초자산은 주가지수, 채권지수, 통화, 원자재 4가지 분류로 총 17개입니다. 주가지수를 추종하는 종목이 가장 많은데, 코스피 200 선물을 포함하여 중국CSI, 미국 S&P500, 일본TOPIX 지수를 기초자산으로 추종하는 종목이 있습니다.   주가지수 코스피 200 선물지수 F-코스닥150 지수 KRX 300 선물지수 CSI 300 Index Hang Seng China Enterprises Futures Index(Price Return) S&P 500 Futures Total Return Index TOPIX 채권지수 10년국채선물지수 S&P U.S. Treasury Bond Futures Excess Return Index S&P Ultra T-Bond Futures Index(ER) 국채 3-10년 선물지수 국채선물지수 통화 미국달러선물지수 엔선물지수 원자재 S&P GSCI GOLD Index Excess Return S&P WCI Gold Excess Return Index S&P GSCI Crude Oil Index ER   아래는 KRX자료를 조금 더 편하게 보실 수 있도록 정리해보았습니다. 데이터 기준일자는 2019.1.2일 기준입니다.   단축종목코드 ETF명 기초지수 A114800 KODEX 인버스 코스피 200 선물지수 A123310 TIGER 인버스 코스피 200 선물지수 A145670 KINDEX 인버스 코스피 200 선물지수 A252410 KBSTAR 200선물인버스 코스피 200 선물지수 A306520 HANARO 200선물인버스 코스피 200 선물지수 A253240 KOSEF 200선물인버스 코스피 200 선물지수 A252670 KODEX 200선물인버스2X 코스피 200 선물지수 A252710 TIGER 200선물인버스2X 코스피 200 선물지수 A252420 KBSTAR 200선물인버스2X 코스피 200 선물지수 A253230 KOSEF 200선물인버스2X 코스피 200 선물지수 A253160 ARIRANG 200선물인버스2X 코스피 200 선물지수 A251340 KODEX 코스닥150선물인버스 F-코스닥150 지수 A250780 TIGER 코스닥150선물인버스 F-코스닥150 지수 A291620 KOSEF 코스닥150선물인버스 F-코스닥150 지수 A275750 KBSTAR 코스닥150선물인버스 F-코스닥150 지수 A301410 ARIRANG 코스닥150선물인버스 F-코스닥150 지수 A306960 KODEX KRX300선물인버스 KRX 300 선물지수 A307620 TIGER KRX300선물인버스 KRX 300 선물지수 A307020 KBSTAR KRX300선물인버스 KRX 300 선물지수 A217780 TIGER 차이나CSI300인버스(합성) CSI 300 Index A291660 KODEX China H선물인버스(H) Hang Seng China Enterprises Futures Index(Price Return) A291680 KBSTAR 차이나H선물인버스(H) Hang Seng China Enterprises Futures Index(Price Return) A225030 TIGER 미국S&P500선물인버스(H) S&P 500 Futures Total Return Index A205720 KINDEX 일본TOPIX인버스(합성 H) TOPIX A176950 KODEX 국채선물10년인버스 10년국채선물지수 A302180 TIGER 국채선물10년인버스 10년국채선물지수 A299070 KINDEX 국채선물10년인버스 10년국채선물지수 A295020 KBSTAR 국채선물10년인버스 10년국채선물지수 A267500 KBSTAR 미국장기국채선물인버스2X(합성 H) S&P U.S. Treasury Bond Futures Excess Return Index A267450 KBSTAR 미국장기국채선물인버스(H) S&P U.S. Treasury Bond Futures Excess Return Index A304670 KODEX 미국채울트라30년선물인버스(H) S&P Ultra T-Bond Futures Index(ER) A302200 TIGER 중장기국채선물인버스 국채 3-10년 선물지수 A302210 TIGER 중장기국채선물인버스2X 국채 3-10년 선물지수 A282000 KBSTAR 국고채3년선물인버스 국채선물지수 A292770 KODEX 국채선물3년인버스 국채선물지수 A302170 TIGER 국채선물3년인버스 국채선물지수 A299080 KINDEX 국채선물3년인버스 국채선물지수 A230480 KOSEF 미국달러선물 인버스2X(합성) 미국달러선물지수 A139660 KOSEF 미국달러선물인버스 미국달러선물지수 A261120 TIGER 미국달러선물인버스2X 미국달러선물지수 A261260 KODEX 미국달러선물인버스2X 미국달러선물지수 A261270 KODEX 미국달러선물인버스 미국달러선물지수 A292590 TIGER 일본엔선물인버스2X 엔선물지수 A292580 TIGER 일본엔선물인버스 엔선물지수 A280940 KODEX 골드선물인버스(H) S&P GSCI GOLD Index Excess Return A232590 KINDEX 골드선물 인버스2X(합성 H) S&P WCI Gold Excess Return Index A217770 TIGER 원유선물인버스(H) S&P GSCI Crude Oil Index ER A271050 KODEX WTI원유선물인버스(H) S&P GSCI Crude Oil Index ER *한국금융투자협회 심사필 제 19-00206호(2019.01.16~2020.01.13) * 당사는 금융투자상품에 관하여 충분히 설명할 의무가 있으며, 투자자는 투자에 앞서 영업직원으로부터 그러한 설명을 충분히 들으시기 바랍니다. * 집한투자증권을 취득하시기 전에 투자대상, 보수, 수수료 및 환매방법 등에 관하여 (간이)투자설명서를 반드시 읽어보시기 바랍니다.* 이 금융투자상품(집합투자증권)은 예금자보호법에 따라 예금보험공사가 보호하지 않습니다.* 이 금융투자상품(집합투자증권)은 운용결과에 따라 투자원금의 손실이 발생할 수 있으며, 그 손실은 투자자에게 귀속됩니다.* 보수, 수수료 외에 증권거래비용, 기타비용이 추가로 발생할 수 있습니다.* ETF보수는 홈페이지를 참고하여 주시기 바랍니다.* 외화자산의 경우 환율변동에 따라 손실이 발생할 수 있습니다.* 과거의 운용실적이 미래의 수익을 보장하는 것은 아닙니다.* 판매펀드 수익률은 펀드자체의 수익률을 기준으로 산출한 것으로 가입자의 계좌별 수익률을 기준으로 산출한 것과 차이가 있습니다.* 레버리지형 펀드는 투자원금 손실이 크게 확대될 수 있습니다.* 레버리지펀드(2배, 인버스, 인버스2배)의 기간 수익률은 추종하는 기초자산(지수)의 일간 수익률과 차이가 발생할 수 있습니다.* 주식거래수수료 : 신규 영업점 개설계좌 온라인 0.14%/오프라인0.49%, 신규 다이렉트 계좌 온라인0.014%/오프라인 0.49%(자세한 사항은 홈페이지 참고)

2019년 중국 음식료 업종 접근 방법

올해 중국 증시를 둘러싼 대내외 환경은 2018년과 비슷하다. 미-중 무역갈등으로 인한 불확실성이 상존한 가운데, 경기도 하방 압력을 받고 있다. 결국 2019년 역시 1) 경제적 영향을 적게 받아 수요(실적)가 안정적인 기업, 2) 가격 결정력을 보유하고, 가격 인상 가능성이 있는 선두 기업이 내년 중국 음식료 세부 업종 중에 안정적 성장이 계속될 수 있다고 판단한다. 음식료 업종 전체적으로 비슷한 흐름을 보일 것으로 예상되나, 위 두 가지 조건으로 세부 업종의 투자 매력을 판단해보면 조미료 > 돼지고기 > 유제품, 백주 순으로 선호한다.   조미료: P, Q 모두 좋다 외식산업 성장으로 인한 Q(판매량) 증가, 프리미엄 제품 확대로 P(단가) 상승 기대 중국 외식산업 규모는 5년간 연평균 11% 성장할 전망 음식점의 조미료 소모량은 가정의 1.6배로 외식 산업 발전은 조미료 판매량 증가로 이어질 것 외식산업 성장, 단가 인상 수혜가 기대되는 해천미업(603288 CH) 매수 의견 유지   돼지고기: 공급 부족이 이끄는 돼지고기 가격 상승 콜레라 발병→살처분→공급 부족→가격 상승 흐름 기대 18년 8월부터 올해 1월 2일까지 중국 전역에서 총 69차례의 콜레라 감염이 보고. ASF 치사율은 100%에 달하고, 20만마리 이상의 돼지가 살처분되면서 번식용 어미돼지 개체 수 급감  어미 돼지의 임신부터 생돈 출하까지 9~10개월이 소요됨을 고려하면 줄어든 어미 돼지 수는 생돈 공급 축소로 이어질 전망 올해 하반기 공급 부족에 따른 돼지 가격 상승 기대   유제품: 마진 압박 지속, 가격 인상 가능성도 열어두자 올해 유제품 업종의 핵심은 시장의 확장성보다 제품의 가격 유제품 기업들은 낮은 유제품 가격과 치열한 경쟁 중 높아진 비용으로(원유 가격 19F +5%)으로 마진 압박을 받는 상황  실제로 원유가격 5% 상승 시 매출총이익률은 2% 이상 감소. 비용, 마진 압박 해소를 위한 가격 상승 가능한 시점이라는 판단 1) 낮은 원유 가격 민감도, 2) 높은 비용 투입 효과, 3) 3,4선도시 침투에 유리한 판매 채널로 양대 유제품 기업 중 이리실업(600887 CH)을 몽우유유 보다 선호   백주: 수요는 소폭 줄어들겠으나, 주가는 더 많이 빠졌다 18년 수준의 수요와 가격대 유지 전망. 경기 둔화, 부동산 안정화 정책 등으로 사치성 소비재의 수요가 감소할 전망 정부의 적극적 인프라 투자 정책으로 비즈니스 수요 일부 늘어나며 19년 수요는 작년 수준 유지 가능  철저한 재고관리로 가격 역시 현재의 높은 수준을 유지할 것, 소득 대비 가격도 이성적 수준 수요 둔화에 대한 우려를 과도하게 반영하고 있다는 판단   본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다. (자세한 내용은 첨부된 리포트를 참고하시기 바랍니다.) PDF 다운로드 : 중국 음식료 산업 - 2019년 중국 음식료 접근 방법

오늘의 리서치 (2019.01.17)

▶ 제목을 클릭하시면, 자세한 내용을 보실 수 있습니다.   산업분석 성장금융산업(증권) - Fintech·Big Tech의 증권업 진출을 보는 기준 기업분석 SK - 확연한 저평가, 적극적인 매수 권고 엔씨소프트 - 봄이면, 2017년 랠리보다 더 높은 기대감 예상 스튜디오드래곤 - ‘킹덤’은 드래곤에게도 중요하다 글로벌 산업분석 글로벌 인터넷 - 4Q18 프리뷰: 어둠 속 숨은 종목 찾기 중국 음식료 산업 - 2019년 중국 음식료 접근 방법 글로벌 기업분석 알파벳 (GOOGL US) - 4Q18 프리뷰: 안정성 vs. 불확실성의 공존 아마존 (AMZN US) - 4Q18 프리뷰: 다시 관심을 가질 때 페이스북 (FB US) - 4Q18 프리뷰: 심해 속으로... 텐센트 (700 HK) - 4Q18 프리뷰: 앞으로 좋은 일만 있기를 알리바바 (BABA US) - 4Q18 프리뷰: 실적 불확실성 존재 오량액 (000858 CH) - 과도하게 반영된 수요 감소 우려 이리실업 (600887 CH) - 2019년 경쟁 국면 완화 기대 해천미업 (603288 CH) - 안정적 실적이 빛나는 시기 본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. (자세한 내용은 첨부된 리포트를 참고하시기 바랍니다.)   

[Market Issue Comment] 셧다운 장기화에도 주식시장 변동성 확대 가능성은 낮음

미국 연방정부 셧다운 역사상 최장 기간 경신 12월 22일부터 현재까지 셧다운이 지속되면서 과거 클린턴 정부의 21일을 경신 쟁점은 57억 달러 규모의 멕시코 국경 장벽 건설 예산안. 트럼프 대통령의 국경 장벽 건설에 대한 의지가 뚜렷한 가운데 민주당과의 입장차가 좁혀지지 않고 있음 공화당 그레이엄 상원의원은 트럼프 대통령에게 셧다운을 3주 간 일시 해제하고 민주당과 협상을 진행하자고 제안했다고 밝힘 협상에서 타결책을 마련하지 못할 경우 국가 비상사태를 선포하고 장벽 건설에 필요한 자금을 마련하는 방안도 제시했지만 트럼프 대통령은 이 제안을 거절 셧다운에 대한 우려감은 경계. 그러나 주식시장 변동성 확대 가능성은 크지 않음 셧다운 기간이 늘어날수록 경기에 미치는 부정적인 여파가 더욱 확산될 수 있음 실제로 미국의 정책 불확실성 지수는 상승하고 있고, 올해 들어 미국 경제 성장률 전망치도 소폭 하향 조정되고 있는 모습  셧다운의 부정적인 여파가 가시화될수록 FRB의 통화긴축에 대한 부담감은 더욱 완화될 것.더불어 정치권의 부담감도 높아지면서 역설적으로 협상에 대한 기대감이 높아질 것 이러한 점을 고려할 때, 셧다운 이슈에 따른 주식시장의 변동성 확대 가능성은 크지 않다고 판단   본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다. (자세한 내용은 첨부된 리포트를 참고하시기 바랍니다.) PDF 다운로드 : 20190116_Market Issue Comment

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■ 외화 RP 장점은?
■ 외화 RP는 위험한 상품 아닌가요?

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■ 지난 10월 베트남 재무부는 증권법 개정안 초안 발표. 발효 시점은 2020년 중반 전망
■ 증권법 개정안은 외국인 소유한도(FOL) 폐지 관련 내용을 포함할 것으로 기대
■ 이는 베트남 증시 유동성 개선의 시작을 알리는 이벤트가 될 것

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■ 주가 안 좋을땐 인버스ETF 어떠세요?

■ 조미료: P(단가), Q(판매량) 모두 좋다
■ 돼지고기: 공급 부족이 이끄는 돼지고기 가격 상승
■ 유제품: 마진 압박 지속, 가격 인상 가능성도 열어두자

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■ 미국 연방정부 셧다운 역사상 최장 기간 경신
■ 미국 정책 불확실성 지수가 가파르게 상승하는 등 셧다운 장기화에 대한 우려감 높아짐
■ 그러나 셧다운 이슈에 따른 주식시장 변동성 확대 가능성은 크지 않음

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