신흥국 채권 역발상 전략, 멕시코(II)

20170623_리서치센터_700

2017.06.23(금)

멕시코 페소화 강세 배경 1) 미국發 리스크 완화

  • 멕시코 국채와 관련된 미국 리스크는 크게 두 가지로 정리 가능. 1) 트럼프 리스크, 2) FRB 리스크가 그것임
  • 일단, 트럼프 리더쉽이 손상되면서 BAT(국경조정세) 도입 및 NAFTA 전명 재협상 가능성이 낮아지고 있다는 점이 페소화 강세를 견인했을 것
  • 또한, FRB의 시장친화적인 스탠스도 페소화에 큰 부담 요인이 되지 않고 있음. 다만, FRB 통화정책 스탠스에 대한 최근 금융시장의 약간 과도해 보이는 낙관론은 유의해서 지켜볼 부분

멕시코 페소화 강세 배경 2) 멕시코 주식시장 반등

  • 멕시코 주식시장은 연초 이후 20% 넘게 반등했는데, 기업이익 개선이 병행되고 있다는 점에서 단순한 기술적 반등으로만 치부하기는 어려움
  • 멕시코 주식시장과 페소화 가치의 경험적 동행성을 고려할 때, 멕시코 주식시장 개선 흐름은 페소화 절상 흐름에 긍정적으로 작동했을 것

멕시코 페소화 강세 배경 3) 국제유가 흐름

  • 원유 관련 수입은 멕시코 재정수입의 1/4 가량을 차지하기 때문에, 2016년 이후의 국제유가 안정화 흐름은 페소화 가치 안정에도 일부 영향을 미쳤을 것
  • 다만, 최근의 국제유가 하락세는 다소 우려스러운 부분. 아직 페소화 환율이 큰 영향을 받지 않고 있으나, 국제유가가 배럴당 40달러 이하로 떨어질 경우, 변동성 발생 가능성을 경계해야 할 것

멕시코 통화정책: 금리 인상 사이클 마무리 단계에 진입

  • F/X 안정, 하반기 불리한 기저효과 등을 감안시 멕시코 헤드라인 인플레는 올해 중반을 기점으로 피크아웃할 전망
  • 이는 멕시코 중앙은행의 추가 기준금리 인상 명분을 약화시키게 될 것. 또한, 멕시코의 실질금리(정책금리-인플레 전년비 증가율)가 꽤 높은 상황에서, 고금리로 인한 경기 둔화 우려도 감안해야 할 것임
  • 우리는 멕시코의 기준금리 인상 사이클이 마무리 단계에 진입한 것으로 추정하며, 이러한 구간에서는 멕시코 국채 투자를 통한 자본차익 기대가 높아질 수 있다는 점에 주목할 필요가 있음이미지 002

 PDF로 전문 확인하기 : 신흥국 채권 역발상 전략_멕시코 (II)

본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다.