[카툰으로 보는 인도네시아 기업] 기계생산 담배가 견인하는 호실적




기계 생산 부문의 성장 가속화

  • 2018년 1분기 국내 기계생산 담배 매출이 전년 동기 대비 13.5% 증가하며(19.4조루피아), 동사 전체매출 성장 견인
  • 2018년 1분기 수제 담배 매출(동사 매출비중: 8.4%)은 1.8조루피아(+6.8% YoY) 기록

점진적인 ASP 증가는 투입비용 및 소비세 인상을 상쇄할 예정

  • 2018년 1분기 순익 1.9조루피아(-19% QoQ, flat YoY) 기록. 이는 공장출고가 인상분으로 투입 비용 인상 상쇄하지 못함
  • 2018년 1분기 매출총이익은 20.1%로, 2017년 4분기(21.9%)와 1분기(22%) 대비 하락
  • 향후 예상되는 ASP 인상 가능성 및 르바란 이후 매출 회복 가능성

견고한 잉여현금흐름을 감안할 때 주당배당금은 유지될 전망

  • 향후 동사 현금흐름은 견고하게 유지될 것으로 예상되어, 주당배당금 역시 적어도 2017년 수준(주당 2,600루피아) 유지 예상
  • 2018년 및 2019년 순이익 역시 기존 전망치 8,640억 루피아(+532.8 % YoY) 및 1.1조 루피아(+22.8% YoY) 각각 유지

Buy 투자의견 유지

  • 동사에 대한 Buy 투자의견을 유지하나 목표주가는 89,000루피아로 하향조정
  • 잠재 리스크 요인으로는 예상을 상회하는 장갑 가격 인상 및 경쟁심화로 인한 ASP 인상폭 제한 등

PDF로 전문보기 : (Mirae Asset Indonesia) GGRM 기계생산 담배가 견인하는 호실적

본 자료는 미래에셋대우 자회사인 인도네시아 현지법인의 리서치보고서를 한국어로 번역한 것으로, 투자자를 위한 정보제공 목적으로 작성된 참고자료입니다. 본 조사분석자료는 미래에셋대우 자회사인 인도네시아 현지법인 리서치부가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다.