LG디스플레이, 보다 빠른 의사 결정이 필요하다

20181029_LG화학2018.10.25(목)

2018년 3분기 Review : 분기 흑자 전환

  • LG디스플레이의 3분기 매출액은 6.1조원(전년대비-12.5%, 분기대비+8.8%), 영업이익은 1,401억 원(전년대비-76.1, 분기대비 흑자전환)
  • 흑자 전환에 성공한 이유
    - 3분기 LCD 판가 상승
    - 긍정적인 원/달러 환율
    - 대형 OLED 판가 상승에 따른 수익성 개선
  • 3분기 실적 중 유의미한 것은 대형 OLED 흑자 전환
  • 대형 OLED 판가가 상승하며 분기 BEP 수준의 실적을 달성한 것으로 추정
    - 내년 3분기 가동 예정인 광저우 OLED Fab 가동으로 물량이 증가하면, 내년 연간으로 흑자를 기록할 수 있을 것으로 기대
  • 4분기도 흑자 기조가 유지될 것
    - 모바일 성수기에 진입, 면적당 판가 상승 예상
    - 원/달러 환율도 긍정적으로 유지 중
    - 대형 OLED 역시 물량 증 가로 인한 흑자 기조를 유지할 것

보다 빠른 의사 결정이 필요하다

  • LCD 수급에 유의미한 신호가 감지되지 않는 한, 4분기 하락세로 전환할 가능성이 높다고 판단
    - 성수기 물량 공급이 끝나가는 상황에서 TV set 업체들의 재고는 계속 높은 수준을 유지 중
    - 중국 업체들의 수율 역시 점진적으로 개선되면서, 물량 증가가 본격화
  • LCD 패널 가격의 하락은 OLED TV 사업 부진의 악순환을 생성 → LCD 패널 판가 하락은 LCD TV set 가격 하락은 결국 TV 경쟁 심화
    - 올해 하반기 LCD TV 업체 들은 공격적인 가격 프로모션을 통해 하이엔드 TV 시장에서의 점유율을 크게 회복
    - 삼성전자 VD 사업부 3분기 영업이익률 역시 7~8% 수준까지 회복한 것으로 추정
  • 동사는 이번 실적 발표를 통해 대형 OLED 전환 투자를 검토 중, 시기 미정
  • 공급 과잉이 예견되는 LCD 시장에서의 탈피, OLED TV 밸류체인의 선순환 구조를 확보할 필요가 있음

투자의견 매수 유지, 목표주가 22,500원으로 하향


PDF다운로드 : LG디스플레이

본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. 본 컨텐츠는 조사분석자료 원문을 요약한 것으로 자세한 내용은 반드시 원문(첨부)을 참고하시기 바랍니다.