중국에서 잘 나가는 오리온

20190116_오리온

오리온은 주가가 4분기 실적이 좀 좋아질 것이라고 예상하고 있구요. 2019년 사업전망이 밝습니다. 그 동안 오리온 주가는 반등하는 모습을 보여왔습니다.

우선 오리온은 중국, 한국, 러시아, 베트남에서 모두 좋은 실적을 보이고 있습니다. 

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17년 4분기가 한한령 이슈 때문에 굉장히 안 좋았기 때문에 좀 반등한다고 보고 있구요, 영업이익은 3배 정도 증가하지 않을까 보고 있습니다.

가장 큰 이유가 중국에서 매출액이 16%인데 IFRS이전 회계방식으로 하면 한 20%이상 증가하게 됩니다.

영업이익은 17년 4분기에는 적자였기 때문에 이번 18년 4분기는 흑자에는 나지 않을까 생각하고 있구요. 이유는 신제품이 매데에 진출했다는 점과 기존의 제품이 회복하였습니다. 지속적인 비용 절감과 춘절 이슈 4가지로 중국이 많이 회복되었다고 판단하고 있습니다.

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베트남은 중동향 수출이 급감하였지만 내수에서 10%이상 성장, 러시아도 성장하고 있습니다.

한국은 너무 좋구요. 영업일수 증가 및 매출액 3.4% 증가하였습니다. 한국에서 매출액 3.4% 성장하는 것이 어려운데요. 제과업체 중에서는 가장 성장세가 큽니다. 영업이익도 국내에서 20% 증가하지 않을까 판단하고 있습니다

중요한 것은 올해 중국전략은? 비용절감입니다. 한한령 이슈를 극복하기 위해서 비용을 타이트하게 집행하여 영업이익이 18년에 급증하였습니다. 17년에 한한령 때문에 급감하여 18년에는 그 이전보다 마진이 더 컸습니다.

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올해 19년에는 영업이익이 13%정도 증가할 듯 합니다. 중국 내수 둔화와 작년에 크게 증가하였기 때문입니다.

18년에는 비용 절감이 가장 이슈였는데, 19년에는 판매채널 변화가 크지 않을까 판단하고 있습니다.

중국에서 핵심은 그래도 판매 채널 변화인데요. MT(할인점)을 직영으로 바꾸고 TT(온라인)채널은 딜러 체제로 변화하여 비용 감소가 크게 나올 것이라고 봅니다. MT채널이 그동안 많은 부분을 차지 했는데요 TT채널 판매 증가로 변화를 이루는 것이 지급수수료가 없어서 마진이 증가하게 됩니다.이미지 191

오리온이 집중적으로 할 것은 판매채널 변화가 성공적으로 이루는 것, 판매채널 변화가 성공적으로 이뤄진다면 영업이익이 좋아질 것이고 현재, 오리온 이익이 좋아지기 때문에 목표주가를 올렸습니다.

이상입니다.


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