메디톡스의 2가지 투자포인트

4분기 실적액 발표가 있었습니다.

매출액 434억원(-18.0% YoY), 영업이익 159억원(-29.4% YoY)을 기록했습니다. 안 좋을 것이라고 생각했지만 생각보다 더 안 좋았습니다.

실적이 부족했던 이유는 보톡스 수출이 막혔기 때문입니다.

작년 여름부터 따이공 단속 때문에 보톡스 수출이 막혔었는데 이번 분기까지 그 영향이 이어졌다고 보시면 되겠습니다.

필러는 수출과 내수 매출액이 각각 41.3% YoY, 20.0% YoY 증가하며 높은 성장세가 이어졌습니다. 

 

메디톡스의 두가지 투자 포인트는 유효하다고 보고 있습니다.

중국에서 뉴로녹스에 대한 임상3상을 완료하고 18년 2월 판매 허가를 신청했습니다. 따라서 올해 상반기 내 중국에서 뉴로녹스가 정식으로 허가받을 전망입니다.

출시 되면 따이공 규제와 무관하게 수출이 이루어질 수 있으며, 이미 중국에서 메디톡스 브랜드에 대한 인지도가 높기에 시장 침투속도는 매우 빠를 것으로 예상하고 있습니다.

 

둘번째로, 미국에서 이노톡스의 임상3상이 순항 중입니다. 이노톡스의 판권을 가지고 있는 앨러간은 최근 이노톡스에 대한 4건의 임상3상을 시작했습니다.

적응증은 미간주름과 눈가주름이며, 전체 환자수는 1,200명으로 대규모 임상 중입니다.

임상 종료 시점은 4건 모두 21년 1월입니다.

 

또한 앨러간의 후보물질 중 이노톡스와 시장이 겹칠 것으로 예상됐던 액상형 프리필드시린지 제형(Pre-Filled Syringe, 사전충전 주사기)은 현재 전임상 단계로 확인됐습니다. 이로써 이노톡스에 대한 불확실성도 상당 부분 해소됐다는 판단입니다.

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실적 부진이 당분간 이어질 것으로 예상해 목표주가 72만원으로 하향 조정합니다.

 


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