1. 평안보험: 탄탄한 본업+기대되는 잠재력


 혼란 속의 군계일학

  • 정부의 규제가 지속되는 가운데 보험사들은 상품구조(저축성→보장성) 및 판매 채널(방카→설계사) 전환의 과도기에 진입했습니다.
  • 장기 금리 하락으로 투자 수익에 대한 불확실성도 커져 올해 보험 업황은 쉽지 않을 것으로 보입니다.
  • 그럼에도 동사는 선제적으로 상품구조 및 채널 구도 전환을 완료해 안정적 성장을 이어갈 것으로 예상됩니다.

앞으로가 기대되는 핀테크 + 헬스케어

  • 매년 매출의 1%를 핀테크와 의료 기술 개발에 투자하고 있으며, 향후 10년간 약 1,000억 위안 수준을 투입할 계획입니다.
  • 핀테크 플랫폼 루팍스의 3분기 누적 순이익은 전년대비 700% 증가, 그룹사 전체 순이익 비중이 1%에서 6.8%까지 크게 늘어났습니다.
  • 전통적인 금융 플랫폼에서 쌓은 방대한 빅데이터를 기반으로 고객층을 늘려가고 있어 향후에도 시너지 효과로 인한 가파른 성장이 예상됩니다.

올해 주가 변동성은 확대될 것, 장기 성장성에 집중하자

  • 실적 컨센서스는 2019년 영업수익 1.2조위안(+19.1% YoY), 지배주주 귀속 순이익 1,367.7억위안(+23.6% YoY)로 형성되어 있습니다. 부진한 업황에도 불구하고 안정적인 실적 개선 속도를 유지할 전망입니다. 
  • 향후 경영전략을 안정적 배당과 이윤 창출에 두겠다고 발표했습니다. 2019년 배당률은 약 4%를 기록할 것으로 예상되며, ROE 역시 19F년 21.1% 수준으로 로컬 Peer 평균은 물론 글로벌 평균 수준도 상회하고 있습니다.
  • 순이익에서 가장 큰 비중을 차지하는 보험 업황에 대한 불확실성으로 올해 동사 주가는 변동성 높은 흐름을 지속할 가능성이 높습니다. 그럼에도 동사는 전통 금융을 통합한 금융 지주사이자 핀테크/헬스케어 부문에서 성장 동력을 확보했다는 점에서 매수 관점을 유지. 조정 시 분할 매수 전략이 유효합니다.

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