1. 마이크로소프트: 클라우드 시대, 모든 길은 MS로 통한다


 목표는 클라우드 컴퓨팅 생태계 장악

  • 클라우드 컴퓨팅 시대가 데이터센터 중심의 인프라 구축 수준에서 그 다음 단계로 진입했다.
  • 이제 시장은 하이퍼스케일 데이터센터와 하이브리드·멀티·SaaS 클라우드를 위한 효율화에 초점을 두기 시작했다.
  • MS의 세 가지 투자 포인트로 1) 하이브리드·멀티 클라우드가 확산되면서 MS의 경쟁력이 더욱 발휘될 것으로 예상한다. 이에 더해 2) 폐쇄적 기업 문화를 개방적으로 바꾼 MS의 혁신으로 기존 경쟁사들과의 파트너십을 구축, 더 큰 시너지를 낼 것으로 기대한다. 3) 다양한 사업 부문으로 확보된 고객층으로 규모의 경제를 이룩할 것으로 전망한다.

윈도우8 서비스 종료, 새로운 모멘텀

  • 윈도우8 서비스가 올해 말 종료된다. 따라서 현재 윈도우8 사용자들은 반드시 윈도우10으로 업그레이드를 해야 한다.
  • 현재 윈도우10 전환율은 50% 정도다. 윈도우10 업그레이드를 위해 기업들은 하드웨어 업그레이드를 선행해야 하기 때문에 새로운 IT 투자를 집행하게 된다.
  • 새로운 IT 투자 집행으로 새 IT 인프라 구축을 검토하는 모멘텀이 될 것으로 예상한다.

IT 1등 기업 자리, 내주지 않는다

  • MS의 FY2019 매출액은 1,244억달러(+12.7% YoY)로 예상한다. 애저의 경우 매출액 둔화세를 반영해 65% YoY 성장률을 유지할 것으로 기대한다. 
  • FY2019 Capex는 145억달러(+25% YoY)를 기록할 것으로 예상된다. 하이퍼스케일 서버 확장 및 5G 관련 네트워크, 사이버 보안 분야 투자가 지속될 것이다.
  • 현재 MS는 FY20 기준 P/E 22.8배에 거래되고 있다. 비록 최근 3년 평균과 비교해 소폭 높은 밸류에이션을 받고 있지만 최근 글로벌 소프트웨어 기업들이 성장 기대감에 전반적으로 고평가 받고 있다는 점을 고려했을 때 추가 상승 여력은 충분하다.

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