2. 자일링스: Minor to Major


 카멜레온 칩 FPGA

  • 최근 프로그래밍과 재설정이 가능하며 CPU와 병렬로 작동하여 추가적인 컴퓨팅 파워를 제공할 수 있는 FPGA가 주목 받고 있다.
  • FPGA는 특성상 업그레이드가 자주 필요한 통신, 보안이 필수적인 정부나 군부대에서 많이 사용되었다. 자일링스의 경우에도 방산과 통신이 전체 매출에서 60%를 차지하고 있다.
  • 최근 마이크로소프트가 자일링스의 FPGA를, 인텔이 알테라의 FPGA를 이용해 데이터센터용 가속기를 출시하면서 시장의 관심이 높으며, 현재 대부분의 FPGA 시장은 자일링스와 인텔의 알테라가 양분하고 있다.

다양한 성장동력 확보

  • 5G 투자증가 수혜: 5G 관련 매출은 본격적인 투자가 집행되기 시작하는 2020년부터 성장세가 뚜렷해 질 것으로 예상된다.
  • ASIC 시장의 성장: 최근 다양한 산업의 다양한 업체들이 자신들의 시스템에 적절한 반도체를 생산하기 위해 노력하고 있다. 향후 ASIC 시장의 성장과 함께 자일링스의 Test and Measurement 성장이 기대된다.
  • ACAP를 통한 대중화: 과거 전문가에만 국한되었던 FPGA시장이 많은 사람들이 사용할 수 있도록 진입 장벽을 낮추고 있다. ACAP의 성공적인 진입은 FPGA 대중성으로 연결될 것이며 과거에 볼 수 없는 크기의 시장을 형성할 수 있는 기회가 될 것이다.
  • Data Center First: 자일링스는 FPGA 장점을 바탕으로 데이터 시장에 빠르게 진입하고 있다. 현재 마이크로소프트가 가장 대표적인 데이터센터의 고객사이나 최근 다양한 업체들과의 협업도 눈에 띄게 증가하고 있다.

데이터센터의 성장과 M&A 가능성

  • 현재 주가는 2019F(회계기준) P/E 31.9배에 거래되고 있다. GPU의 선두업체인 엔비디아의 경우 올해 매출성장이 불확실함에도 불구하고 현재 P/E 31.5배에 거래되고 있다. 
  • 자일링스의 경우 올해 5G와 데이터센터 부분의 성장이 기대된다.
  • 추가적으로 자일링스는 현재 몇 안 되는 매력적인 M&A 대상이다. 하반기 데이터센터 부분의 성장이 가시화되거나 M&A 이슈가 있다면 주가는 한 단계 레벨업 될 수 있을 것으로 판단된다.

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