11. 머크: 진격의 거인


 면역항암제 키트루다 매출 급증 지속 전망

  • 키트루다의 폭발적인 성장이 지속될 것으로 예상한다.
  • FDA로부터 단독요법 및 병용요법으로 다양한 암에 대해 허가 받아 표준(1차) 치료제 시장에 침투 중이고 적응증 확대를 위한 다수의 임상3상 프로그램들이 진행 중이기 때문이다.
  • 특히 비소세포폐암 시장에서의 입지가 더욱 공고해질 것으로 예상된다.

HPV백신 가다실 기반, 백신 부문 안정적 성장 예상

  • 가다실(Gadasil9) 기반 백신부문 성장도 기대한다.
  • 가다실은 작년 미국에서 적응증 연령확대 승인(9세~26세 + 27세~45세)을 받았다. 동시에 인식 개선에 따른 남성 시장 침투, 신규 지역 침투로 미국 외 지역 매출(유럽과 중국 등)이 빠르게 성장하고 있다.
  • 가다실 외에 추가 백신 파이프라인도 존재한다.

미국 제약/바이오 탑픽 유지

  • 머크에 대한 매수의견을 유지한다. 
  • 19년 및 20년 P/E 17.5x, 15.6x 수준에서 거래되고 있다. Peer Group 평균 14.9x, 13.5x 보다 소폭 높다. 키트루다 성장 등에 따른 프리미엄이다.
  • 19F EPS에 목표 P/E 20배를 적용할 경우 적정 주가 $94 수준이다.

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