인튜이티브서지컬, 로봇 수술 시장 성장으로 장기 투자 유망

1분기 프리뷰, 매출액은 컨센서스 수준 예상하고 있습니다. 16% 정도 YoY 증가할 것으로 보고 있고, 순이익은 3% 정도 감소하는 것으로 예상하고 있어서 매출액은 컨센서스에 부합하나, 당기순이익은 하회할 것으로 예상하고 있습니다.

1분기 수술로봇 판매가 241대로 30% 정도 전년대비 증가할 것으로 보고 있고, 신제품의 시장 반응이 워낙 좋기 때문에 판매 호조 가능성을 반영했습니다. 
하지만 경쟁심화로 인해서 판관비, R&D 비용이 매출액 보다 좀 더 빠르게 늘고 있기 때문에 이익측면에서는 긍정적으로 보이지는 않습니다.
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2018년 3분기부터 판매한 다빈치 싱글 포트, ‘SP(single port)’라고 불리는데요, 시장 평가가 굉장히 좋습니다. 로봇 수술의 한계를 극복했다는 평가를 받고 있고, 앞으로도 미국 전역으로 판매가 되면서 판매대수는 많이 늘어날 것으로 보고 있고, 얼마 전에 FDA 승인 획득한 lon이라는 제품의 경우에도 올해 하반기부터 본격적으로 판매될 것으로 보고 있습니다.
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로봇 수술 시장이 구조적으로 성장하는 데다가 혁신적인 신제품이라는 효과까지 더해지면서 장기적으로 굉장히 좋은 투자 대상으로 보고 있습니다.

하지만 올해와 내년의 P/E가 47.4배/41.6배에 거래되고 있는데, 이익 증가율이 둔화되는 것을 감안하면 밸류에이션 부담은 존재한다라고 보고 있어서 공격적으로 매수한다라기 보다는 주가 조정 시 분할 매수 추천을 드리고 있습니다.

 

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