스퀘어, 스퀘어가 만드는 현금 없는 사회


 미국 내 대표적인 모바일 POS 기업

  • 주요 사업 모델은 1) 결제 수수료 (약 2.75% + α), 2) SW 및 구독 서비스, 3) 하드웨어 매출과 4) 비트코인 매출
  • 2018년 매출 비중은 각각 75% (-12ppt YoY), 18% (+7ppt YoY), 2%, 5%

미국 내 비현금결제(Cashless) 비중 증가에 따른 수혜 예상

  • 미국 내 모바일 결제 (ex. 애플 페이) 사용자 증가 (2019년 62백만명, +12% YoY)는 신용카드 기반 결제 업체인 스퀘어의 성장에 긍정적
  • 현금 사용만 가능했던 중소 상점이 구매자 확보를 위해 모바일 POS (mPOS) 도입을 확대할 것으로 예상되며 스퀘어의 고객 확대로 이어질 전망
  • mPOS를 기반으로 각종 금융 및 SW 서비스를 제공함으로써 가맹점 확대에 대한 경쟁 우위 확보

여전히 기대감은 풍부하다

  • 최근 주가 단기 모멘텀은 소폭 약화됐으나 중장기 성장 기대감은 지속될 것으로 판단 
  • 스퀘어는 2019년 가이던스가 기대치를 하회하며 4Q18 이후 주가가 약세를 기록
  • 주가 하락의 원인인 1) 거래금액 성장률 소폭 둔화 및 2) 수익성 부진, 3) 경쟁사의 M&A (파이서브-퍼스트데이터, FIS-월드페이) 이슈는 대부분 반영됐다고 판단

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