아디옌, 긍정적인 사업모델, 다만 낮은 밸류에이션 매력이 흠


 글로벌 페이먼트 회사

  • 네덜란드 암스테르담에 본사를 둔 글로벌 페이먼트 회사
  • 카드 가맹점들로 하여금 온라인 및 모바일 채널을 통한 전자결제를 처리할 수 있도록 돕는 단일 통합 플랫폼을 제공하는 것으로부터 시작해, 오프라인 POS 영역으로도 확장
  • 2018년 6월 12일 암스테르담 주식시장에 신규 상장

대형 가맹점에 강점

  • 가맹점 매입 프로세싱과 관련해 아디옌은 우버, 쇼피파이, 로레알, 넷플릭스, 엣시, 보다폰, 세포라 등 대형 기업 위주의 고객 포트폴리오를 갖고 있음
  • 2017년 순매출액 기준으로 아디옌의 top 10 가맹점은 33%의 기여도를, top 120 가맹점은 69% 기여도를 기록
  • 비현금 결제 확대에 따른 성장 잠재력이 높고, 상대적 관점에서 대형 가맹점 대비 가격(수수료) 압박이 덜한 강점이 있다고 판단

높은 구조적 성장성의 매력, 그러나 낮은 밸류에이션 매력

  • 아디옌 비즈니스의 장기적, 구조적 성장성과 높은 수익성을 긍정적으로 평가 
  • 다만, 컨센서스 기준 2019년, 2020년 예상 P/E 109.3배, 77.9배에 거래 중인 아디옌 주가의 밸류에이션 매력은 낮다고 판단

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