와이어카드, High risk, high return이 되어버린 온라인 결제 강자


 글로벌 시장으로 확장 중인 온라인 결제 강자

  • 독일에 본사를 둔 회사로 4당사자 카드 결제 네트워크에서 매입 프로세싱뿐 아니라, 은행 라이선스(독일 은행 라이선스, 영국 전자머니 라이선스 등)를 바탕으로 발급 비즈니스까지 영위하는 디지털 결제 솔루션 기업
  • 온라인 시장에서 출발한 디지털 결제 솔루션 회사이며, 중소 기업 및 상인 위주의 고객 포트폴리오를 보유
  • 19만1천여개의 소형 가맹점과 3만6천여개의 대형 및 중견 기업 고객에 서비스 중

회계 부정 스캔들과 독일 금융당국의 공매도 금지 조치

  • 2019년 1월 30일, 파이낸셜타임즈에 와이어카드가 APAC 지역 거래액을 과대계상하는 등 회계 부정을 저질렀다는 내용의 기사가 게재되면서, 관련 이슈 대두
  • 와이어카드는 고의 회계 부정 의혹을 부인했으나, 이후 주가는 8 거래일 사이에 42%나 급락
  • 2019년 2월 17일에는 독일 금융당국에서는 주식시장의 신뢰를 위해 4월 18일까지 공매도 금지 처분을 내렸고, 이후 추가 금지 여부는 불확실

구조적 성장 스토리는 긍정적, 그러나 회계 이슈 완전 해소는 시간이 걸릴 것

  • 주가 급락으로, 현재 컨센서스 기준 2019년 예상 P/E 25.9배에 거래 중인데, 예상 adjusted EPS 성장률 37.6%(peer 평균 19.7%)을 감안시 밸류에이션 매력 높음 
  • 회계 부정 이슈가 해소된다면 주가가 강한 상승 모멘텀을 찾을 수 있을 것
  • 그러나, 싱가포르에서 진행 중인 조사가 주변 다른 국가로 확산될 우려도 제기된 상황이라, 해당 이슈의 완전한 해소는 시간이 걸릴 수 있어 불확실성이 높음

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