매일유업, Beyond Korea

 

매일유업 1분기실적 아직 발표는 안했지만, 실적은 좀 좋아지지 않을까 이렇게 판단합니다.

 

영업이익은 약12%정도 증가를 예상하는데요

우선 중국향 분유 수출이 늘어난 것 때문이라 보고 있구요

사드이전으로 정상화 되었다 이렇게 판단하고 있습니다.

 

두번째 이 회사가 큰 비중을 차지하고 있는 것이

커피 음료인데요 바리스타 등등입니다.

가격인상을 했는데 인상 효과가 좀 있고

마케팅을 최근 들어 많이 축소해서 커피에서 마진이 상승 할 것이라고 보고 있습니다.

흰우유, 항상 적자였는데, 대폭 적자가 축소 되었고 보고있습니다.

그래서 매일유업의 이익은 증가세에 있다라고 판단합니다.

 

향후 중요한것은 아무래도 중국과 동남아로 나가는 분유 수출인데요

17년에 한한령으로 약40%이상 감소했습니다.

그런데 작년에 약28%정도 성장해서 빠르게 회복 했구요

올해는 약500억정도 수출해서 사상 최고치 달성을 예상하며,

지속적으로도 증가를 예상합니다.

 

가장 핵심은 중국향 분유수출인데 다시 중국 분유가

주가와 실적에 영향을 주지 않을까 이렇게 좀 판단하고 있고요

온라인 이라던지, 기존 유통상과의 관계는 잘하고있다 그렇게 보고있습니다.

 

그러나 아직까지는 한한령 이전에 여러가지 세웠던 많은계획들, 직접진출까지 고려 했었는데

아직까지 그것까지는 진행되고 있지않다 그렇게 보고있습니다.

 

두번째로는 흰우유인데 이 흰우유가 비중은 가장 많죠 하지만 적자 사업 입니다.

15 16 17 18, 4년간 적자였는데

올해는 대폭적으로 적자가 축소되지 않을까 이렇게 보고 있습니다.

 

원유라는게 원재료죠 원재료가 원유가 생산량이 많이 조절되어 감소했습니다.

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탈지분유 재고가 적정부분으로 떨어졌기 때문에 올해는 BEP,

내년에는 흑자가 되지 않을까 예상하고 있습니다.

흰우유는 가장 좋을 때 OP마진이 약1%정도 되고요

안 좋을 때 는 OP마진이 약 -5%정도 되기 때문에

안좋은 구간은 지나갔고, 지금은 약간 좋은 구간에 진입했다 이렇게 봐야 될 것 같습니다.

 

이 회사는 과거에는 주로 국내 분유나 흰우유(이것이 성장성이 없습니다.)에 집중 했지만,

최근 여기서 탈피해서 수출이나 유기농 우유(유기농우유는 이회사가 1등입니다)

그리고 치즈라던지 곡물음료 이쪽으로 진출하면서, 사업을 다각화 하였습니다.

 

그리고 이 회사 가장 중요한 것이 수출이죠

‘한국을 벗어나 글로벌로 나간다’라는 목표를 가지고 있기 때문에

수출에 집중하고있는 모습입니다.

실적은 꾸준히 좋아지지 않을까 이렇게 판단하고 있습니다.

 

아래는 한국 조제분유 수출인데

2016년 까지 좋았습니다. 2017년에 떨어졌다가 최근 들어 많이 회복했습니다.

80% 90%정도 까지 회복 했구요 올해 말 되면

다시 최고치가 되지 않을까 이렇게 판단하고 있습니다.

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아래는 매일유업의 수출인데요 16년에 최고치였죠, 17년에 급감했고

18년에 많이 회복을 했고 19년에 다시 크게 회복하지 않을까 그렇게 좀 판단하고 있습니다.

 

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아래는 탈지분유 제고인데 탈지분유 제고가 많으면 실적이 안좋아집니다.

지난 14년에서 약 17년 말까지 굉장히 많아서 안좋았는데요 최근들어 많이 떨어졌습니다.

떨어지면 이익이 괜찮기 때문에 흰우유에서도 이익을 내지않을까 이렇게 판단하고 있습니다.

 

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매일유업 (267980/매수) – Beyond Korea

 


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