샤오미, 1Q19 예상에 부합하는 실적

샤오미 1분기 실적이 나왔습니다.
1분기 매출액은 437.6억위안(+27.2% YoY, -1.5% QoQ)을 기록하며, 시장 예상과 당사 예상을 소폭 상회하였습니다.

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스마트폰이 생각보다 잘 팔렸습니다. 스마트폰 매출은 전년 동기와 전 분기 대비 16.2%, 7.7% 각각 성장한 270.1억위안을 기록하였습니다. 브랜드 세분화 전략을 준비하기 위해 단 2개의 제품만 출시한 지난 분기와 달리 이번 분기에는 5~6개 정도 나오면서 어느정도 매출을 끌어올렸다고 보고 있습니다. 향후에도 미드-하이엔드 제품 비중을 늘리면서 ASP를 높이는 노력을 지속할 것으로 예상됩니다.

IoT의 경우도 계속 잘 되고 있고, 특히 스마트 TV의 경우 중국에서 2분기 연속 1위를 기록했고, 전년 동기대비 출하량도 거의 2배 이상 성장하면서 TV쪽에서 강세를 나타내고 있습니다.

특히 예상 외로 잘 나왔던 부분 중 하나가 서비스 부분입니다. 전년동기와 전분기 대비 31.7%, 5.4% 각각 증가한 42.6억위안을 기록했습니다. 서비스의 중심인 광고 부분은 좋지 않았지만 지난 분기부터 본격적으로 마케팅을 시작한 금융 부분에서 가시성이 보이기 시작했습니다.

그림2

현재 샤오미는 상장가격(HK$17)에서 41.9% 하락한 HK$9.87에 거래되고 있습니다.

밸류에이션도 14.9배로 과거 대비해서 부담은 낮은 편이라고 할 수 있는데, 지금 시장에서 기대하는 것 보다는 수익성이 좀 더디게 올라가는 부분이 있고, 화웨이 이슈로 리스크가 부각이 된 부분도 있습니다.

샤오미의 경우 미국 시장에 대한 노출이 거의 없어 화웨이와 같은 상황이 발행될 가능성은 제한적이지만 투자심리에는 부정적이라고 판단됩니다. 단기간 주가는 매크로 영향에 더 크게 반응할 것으로 판단됩니다.

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