GS리테일, 다시좋아질 준비

 

GS리테일 2분기 프리뷰 간단히 말씀드리겠습니다.

 

GS리테일 영억이익 655억 정도 예상하고

컨센서스는 소폭 상회할 것으로 판단하고 있습니다.

 

편의점 같은 경우는 날씨 영향을 많이 받습니다.

2분기는 날씨가 좋지 않았기 때문에 외형 성장은 부진합니다.

그러나 편의점 매입률이 개선되면서 영업이익 개선이

일어 날것으로 판단을 하고 있습니다.

편의점 영업이익 715억원정도로 로 전년 동기대비 9.5%가까이

개선이 될 것으로 판단을 하고 있습니다.

 

GS리테일과BGF를 간단히 비교해 보자면

18년도 하반기 GS리테일은 BGF 대비해서 주가가 부진했습니다.

부진했던 이유는 GS리테일이 외형성장은 더 좋았습니다.

그럼에도 불구하고 판관비나 매출원가나 비용집행이

굉장히 비효율적이였기 때문에 역 레버리지효과가 발생되었습니다.

 

그러나 금년부터는 디스카운트 요인이

제거될 것으로 판단하고 있습니다.

그 이유는 첫번째로 매입원가율이 개선이 됩니다.

즉 보수적으로 50bp 매입률 개선된다고 가정을 했을때는

연간 120억원 정도 절감이 가능합니다.

실제로 저희 1분기때 GS리테일 매입 원가 계산으로

30억 정도 절감을 했습니다.

 

판관비 절감 또한 일어날 것으로 판단하고 있습니다.

GS리테일 같은 경우 15년도, 17년도 출점이 굉장히 많았습니다.

그리고 투자도 많이 진행이 됐습니다.

내년부터는 5년 감가상각이 끝나기 때문에

감가상각비가 의미 있게 줄 것으로 판단하고 있습니다.

 

GS리테일 목표주가 48,000원 그리고 투자의견 매수 유지 드리며,

말씀드린 것처럼 하반기 진입하면서 GS리테일이 작년에 가졌던

디스카운트 요인이 차츰 제거될 것으로 판단을 하고 있습니다.

 

그리고 잘 아시는 것처럼 편의점은 온라인으로 영향을 받지 않습니다.

그렇기 때문에 편의점 채널의 수익, 매출원가 개선이 일어나는

GS리테일의 주가상승이 예상 됩니다.

 

 

GS리테일 (007070)

 

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