동원F&B, 사업구조 전환에 성공

 

동원F&B에 대해서 말씀드리겠습니다.

동원F&B는 참치캔 그리고 유제품 냉동, 냉장 김 죽 샘물 등을 만드는 종합 식품회사 입니다.

지금 시가총액은 1조정도, 매출액은 3조정도 되는 회사입니다.

 

이번 2분기 실적을 보면 아직 발표 전 이긴 하지만 실적이 좋아질 것 같습니다.

그 이유는 이 회사가 참치캔을 만드는 회사인데,

참치의 원재료가격이 20%정도 하락할 것으로 2분기에 보고있으며,

그리고 B2B조미식품 업계 1위인데 이게 최근 들어 살아나고 있는 상황입니다.

유가공은 신제품도 좀 팔렸기 때문에 2분기 실적은 그런대로 괜찮다 이렇게 판단합니다.

 

하반기에도 꾸준하게 실적이 개선되는 회사라고 보는데,

첫번째, B2B 조미식품(주요 소스류)으로 프랜차이즈향 소스류 인데

기존 공장이 있으며, 그 공장의 케파가 어느정도 꽉찼기 때문에 증설을 했습니다.

이에 대한 증설 물량이 하반기부터 나옵니다.

그로 인해 매출은 일천억정도 예상하고 있습니다.

 

이 B2B조미식품은 식자재 산업, B2B조미식품 사업으로 구분 할 수 있는데,

식자재는 노동집약적 산업이고 원가가 높습니다.

그래서 대부분의 회사들이 영업이익률이 낮습니다.

반면에 B2B조미식품은 노동집약적 산업이 아니고

장치산업 이여서 투자가 일어나면 원가가 굉장히 낮아집니다.

그래서 마진이 높습니다. 이 조미식품에서 업계1위이기 때문에

여기서 굉장히 높은 이익을 낸다. 이렇게 봐야 합니다.

 

그 다음 참치캔의 이익입니다. 참치캔은 생각보다 좋아지고 있습니다.

그 이유는 신제품들을 꾸준히 내고 있습니다. 제품확장하면서 잠재수요를 계속 자극하고 있으며,

최근들어 즉석식품이 발전하면서 그런대로 커지고 있습니다.

급성장은 아니지만 감소하진 않는다 이렇게 보고 있습니다.

 

두번째로 중요한 게 원재료 가격입니다.

원재료가격이 많이 떨어졌습니다.

5월 6월 참치 가격이 많이 급락했고 3분기 4분기 계속적인 하락 때문에

이익은 괜찮지 않을까 그렇게 판단하고 있습니다.

 

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참고로 동원 F&B가 참치캔 비중이 크지 않지만 그래도 주가는 영향을 받습니다.

참치캔의 원재로는 참치어가인데 떨어져야지만 이익이 좋아집니다.

예를들어 참치어가가 올라가면 주가가 떨어집니다.

반대로 참치어가가 떨어지면 주가가 올라가는 구조인데

최근들어 참치어가가 많이 떨어져서 주가가 많이 올랐다 이렇게 봐야할 것 같습니다.

 

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다음은 유제품인데

이 회사가 참치캔만 만드는 회사는 아닙니다.

최근들어 컵커피에서 신제품 낸 것이 성공을 했습니다.

그리고 중요한 게 치즈인데 치즈는 B2C(B2C는 OP마진이 높습니다)

와는 반대로 B2B, 특히PB 제품은 대부분 다 적자인데,

이 PB제품을 최근 들어 대폭 줄였습니다.

 

그래서 동원F&B가 그동안은 참치캔 회사였는데

이 회사가 다른 사업을 많이 해서 성공한 회사입니다

참치캔에서 유가공 이라던지 삼조셀텍, 홈푸드,

최근들어 더반찬 이런 많은 회사들을 인수하면서

매출액이 2,000년대에 5천억도 안되던 회사였는데,

지금은 3조로 급성장 했습니다.

 

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기존제품으로는 이렇게 성장할 수 없는 회사인데

많은 회사를 기업 인수합병하면서 성장했다 이렇게 보고 있습니다.

 

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이번 하반기에도 실적이 좋아지기 때문에 계속적으로 관심을 가질 필요가 있지 않을까

이렇게 판단하고 있습니다.

 

 

동원F&B (049770)

 

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