JYP Ent.- 3분기 수익성은 확인하자

 

 

JYP Ent. 2분기 실적 리뷰 하겠습니다

 

JYP Ent., 14일날 실적이 나왔습니다.

영업이익은 94억원이 나와서

저희와 시장이 기대했던 100억원이 조금 넘는 수준보다

조금 덜 나온 상황입니다.

 

매출액은 사실 기대했던 것 보다 잘 나왔는데

영업이익이 덜 나온 상황이며,

매출액에서는 기존 성장의 축 이였던 음반 음원 중심,

그리고 해외와 디지털 중심의 성장이 계속되었고

거기에 이제 GOT7이나 스트레이키즈와 같은 신인 라인업의 수익화도

본격 시작되었다는 점이 확인이 되었습니다.

 

다만 이익이 덜 나온 이유는

수익성이 하락을 좀 했다고 보시면 될 것 같은데,

이익률이 2018년 이후 처음으로 45%를 하회하였습니다.

여기에 대한 요인은 여러가지가 변수가 있을 수 있는데,

대표적으로 아티스트에 배분되는 금액이 늘었고

거기에 해외체류기간이 조금 증가하면서

매니지먼트 매출에서 발생하는 원가가

증가를 했다 이렇게 보시면 될 것 같습니다.

 

아무래도 전체가 완벽하게 설명이 되는 부분은 아니기 때문에

이러 이러한 변수들이 있어서 낮아졌다 라고 회사에서 커뮤니케이션은 하지만

정상적인 GP마진은 아직도 45% 위 라고 보고 있기 때문에

3분기 때 이 숫자에 대해 확인할 필요가 있다고 봅니다.

 

하반기에는 JYP Ent.의 간판 라인업인 트와이스의 활동이 다시 증가하는 시기이며,

앞서 말씀드린 GOT7 스트레이키즈 잇지 같은

신인들이 수익화 되는 시점 이라서

상반기보다는 훨씬 더 좋은 실적이 나올 수 있다 라고 생각을 하고 있습니다.

 

거기에 2020년에는 미국, 중국 일본을 포함한

글로벌 지역에서 로컬아이돌을 길러내는 프로젝트를 시작하며,

이를 통해 트와이스만 있는 회사에서

하나의 라인업이 증가했던 회사,

그리고 나아가서는 글로벌프로젝트를 통해

글로벌 바운드 비즈니스를 할 수 있는

회사로 이행할 수 있는 기회가 됩니다.

 

다만 지금은 외교불확실성이 증가한 국면이고

시장 조정도 있는 등 여러가지 이유 때문에

멀티플을 조금 낮춰서 적용을 해놓은 상태입니다.

 

다만 걱정과는 다르게

일본안에서 트와이스가 추가적으로 공연을 성사를 시켰다는 것,

오리콘차트안에서도 K-POP아티스트의 순위가

전혀 떨어지지 않았다는 점 들을 고려했을 때는

직접적인 위협이 있지는 않다 라고 보고 있습니다.

 

그래서 2분기때 관찰되었던

GP마진의 하락이 지속되지 않는다고 가정 한다면

2020년에 새로운 도약의 기회로 JYP Ent.를 바라보는 눈이

이동하지 않을까 예상합니다.

 

목표주가 28,000원 제시 해 드리며 투자의견 매수 유지합니다.

 

자세한 사항은 리포트 확인해 주시기 바랍니다.

 

 

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