평안보험, BAT가 아니라 PAT (Ping an, Alibaba, Tencent)

평안보험이 굉장히 많이 올랐다보니 장기적인 성장성까지 모두 반영한 것이 아니냐

팔고 나가야 하는 것이 아니냐 라는 질문을 굉장히 많이 받아서 그것에 대한 답변 측면에서 보고서를 작성해 보았습니다.

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평안보험은 금융사 뿐만 아니라 IT기업도 많이 포함을 하고 있다는 점에서 아직까지 장기적 성장성은 반영되지 않았다라고 판단하고 있습니다.

제목쪽에서도 보듯이 첨단산업쪽에서 요새 뚜렷한 실적을 내고 있지 못하는 바이두를 빼고 평안, 알리바바, 텐센트로 말을 하는 것이 맞지 않느냐라는 생각을 가지고 있습니다.

평안보험 자체는 매출의 1%를 매년 IT에 투자하고 있습니다.

매년 15억 달러를 매년 R&D 투자금으로 쓰고 있는데

이 금액이 사실 알리바바와 텐센트가 20억~25억 달러를 쓰고 있기 때문에

크게 뒤쳐지는 금액은 아니다라고 할 수 있습니다.

금융과 테크를 가지고 있는데 이 테크를 어떻게 투자를 하고 있느냐에 대해서 모르시는 분들이 많은데

11개의 기술 자회사를 가지고 있고 그 중 3개 특출나게 유니콘 자회사를 가지고 있습니다

평안굿닥터, 루탓컴, 금융이장통인데요

저희가 보험을 알고 있는게 평안 생명보험 재산보험 정도 이지만

보험도 여러가지가 있고 뱅킹, 자산관리, 온라인 파이낸스까지 있다라는 것을 고려하면

평안보험의 가치에 반영할 필요가 있다고 생각합니다.

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간단하게 유니콘 자회사들이 무엇을 하는지 설명드리겠습니다.

일단 굿닥터 같은 경우 중국 최대 온라인 의료 플랫폼입니다.

중국은 의료시스템이 굉장히 낙후되다보니 디지털 헬스케어 시장이 굉장히 빠르게 성장하고 있습니다.

그 중에서 평안 굿닥터는 원격진료, 오프라인 평원의 진료 예약, 전자처방을 해서 온라인 약국에서 약을 살 수 있는 모든 밸류 체인을 가지고 있는 유일한 회사라고 보시면 됩니다.

아무래도 보험사를 끼고 있다 보니까 환자의 데이터가 굉장히 많습니다.

이들과 연계하여 회원제 서비스를 내어서 등록 고객수도 중국에서 많은 디지털 플랫폼 중에 가장 빠르게 성장한다고 보시면 되겠습니다.

평안 굿닥터는 작년에 홍콩에서 상장을 한 상태입니다.

작년 7월에 대학병원을 협력 병원으로 제휴를 맺으면서 주가가 가파르게 올라간 상태이라고 보시면 되겠습니다.

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루닷컴은 우리나라에서도 굉장히 많이 알려져 있는 회사입니다.

루팍스라고 알려져 있습니다. 사명을 루닷컴으로 변경한 상태입니다.

대표 사업에 P2P개인 대출 플랫폼이었습니다.

지금 중국 온라인 대출에 대한 규제를 세게 내다 보니 이번해 7월에 이것을 중단을 하겠다고 말을 한 상황입니다.

그러나 이것에 대한 영향력은 굉장히 제한적이라고 보고 있고

오히려 개인법인 자산관리와 지방정부 금융솔루션을 제공하면서 회사는 굉장히 커지고 있는 상황이다라고 말씀드리겠습니다.

3차 투자까지 받으면서 기업가치 384억달러로 추산되고 있습니다.

금융이장통은 원커넥트라고 하는 기업입니다.

글로벌 최대 핀테크 기업입니다. 이 기업에 대해서 우리나라 사람들은 모르시는 분들이 많지만

글로벌리 금융이장통만큼 핀테크 기술을 가지고 있는 기업은 없다고 보시면 되겠습니다.

가장 각광을 받고 있는 상품이 생체인증 서비스입니다.

지문인식, 얼굴인식 뿐만 아니라 대출이나 보험을 신청하기 위해서 AI를 통한 원격 면담을 시행을 하고

여기서 찍힌 영상을 가지고 표정 등을 통해서 허위사실을 밝혀내는

그러한 생체 인증 시스템이 각광을 받고 있습니다.

스마트 보험시스템은 교통사고가 나면 그것을 사진을 찍어서 바로 AI시스템에 올리면

파손율과 보험비 수리비가 산정이 되고 그 수리비를 1분안에 받아 볼 수 있는 시스템입니다.

중국에 100%의 은행이 고객사이고 50%의 보험사 역시도 금융이장통의 고객사입니다.

홍콩과 싱가폴로 넘어가고 있는 상황입니다.

작년에 상장을 하려고 하다가 홍콩 정부와 문제 때문에 뉴욕으로 상장을 옮길것인가 말것인가 하고 있는 상황입니다.

작년에 80억 달러로 추산이 되었던 기업가치가 지금 시장에서는 200억 달러까지 이야기가 나오고 있는 상태이기 떄문에

굉장히 각광을 받고 있는 유니콘 회사를 다수 보유하고 있다고 보시면 되겠습니다.

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이 세개의 유니콘 회사의 기업가치를 추산하면

최대 700억 달러가 나오는데 이것은 평안보험에서 가지고 있는 시가총액에서 1/3을 차지하고 있습니다.

지금 평안보험에서 유니콘 회사의 가치를 전혀 반영을 하지 못하고 있다고 판단하고 있습니다.

밸류에이션을 보면 보험회사로 봤을때 P/B, ROE로 계산을 한다고 하면,

글로벌 모든 보험회사를 통틀어 ROE가 20%가 넘는 보험사는 평안보험이 유일합니다.

그 중에서 평안보험은 P/B 2배 정도의 수준을 가지고 있습니다.

앞서 말씀드렸다시피 바이두와 텐센트, 알리바바와 같이 모든 사업부문을 가지고 있고

바이두보다 많은 가치를 인정받고 있다 보니 알리바바와 텐센트의 기업가치

IT기업으로서의 기업가치를 충분히 인정받을 수 있다고 생각을 합니다.

자세한 내용은 리포트를 참고하시기 바랍니다.

평안보험 (601318 CH, 2318 HK)

 

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