브라질국채 소개

브라질 경제 환경

경제
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​자원 

1. 농림수산이미지 023

2. 광물에너지

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브라질 국채

채권명의 비밀

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브라질국채 (이표채) 이자 및 원금 계산 방법

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* 국내채권과 이자계산 방식이 다르므로 반드시 숙지해야 합니다.

 

브라질국채 (물가채) 이자 및 원금 계산 방법

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브라질국채 중개 종목 라인업

이미지 029채권 가격을 비롯한 자세한 문의는 가까운 당사 지점으로 문의주시기 바랍니다.

하이일드 채권의 경우, 원금 손실이 크게 발생할 수 있습니다.

상기 외화채권은 당사의 추천종목이 아닌 단순 중개 종목으로서, 고객 판단에 의해 투자를 결정하여야 하며, 투자에 대한 위험은 고객에게 귀속되고 당사가 책임지지 않습니다.

 

 

 비과세 혜택

한국-브라질 조세협약

한국-브라질 조세협약 (1991.11~)에 의거하여 브라질 정부 또는 중앙은행에서 발행한 채권은 한국에서 과세하지 않고 브라질에서만 과세

브라질 정부는 외국인의 국채 이자소득에 비과세

→ 브라질국채 투자 시 완전 비과세 (단, 법인은 이자소득만 비과세)

※ 현재 브라질국채 투자에 따른 비과세 적용사항은 향후 한국-브라질 조세협약 및 브라질 조세 법안 변경 등으로 변경될 수 있습니다.

 

토빈세 (Tobin’s tax)

단기 투기성 외환거래에 대해 부과하는 세금을 말하며 투자성 자본의 유출입을 막으려는 취지로 노벨 경제학상을 수상한 제임스 토빈 미국 예일대 교수가 1972년 프린스턴대 강연에서 처음 주장해 만들어진 세금이다.

 [과거 토빈세 변동 내역]

이미지 030※ 현재 토빈세는 부과되지 않고 있으나, 향후 브라질 조세 법안 변경 등으로 토빈세 (Tobin’s tax)가 부과될 수 있습니다.

  

긍정적 요인 : 적극적인 물가관리

CPI (소비자물가지수), SELIC 금리

이미지 031브라질은 1999년 부터 물가안정 목표제도 시행 (* 2019년 물가 억제 기준치 : 4.25%, 허용 한도 : ± 1.50%, 現 2.75 ~ 5.75%)

베네수엘라, 아르헨티나, 터키는 물가상승이 통제를 벗어난 하이퍼인플레이션이 발생했으나, 브라질의 경우 안정적인 물가관리로 2017년 초 물가상승률 2.95%, 2018년 연간 물가상승률 3.75% 기록

2019년 6월 기준 4% 안팎의 낮은 물가상승률과 5%대의 기준금리를 바탕으로 소비심리 부활, 산업생산 증가 예상

 

긍정적 요인 : 국제 수지 Turn Around

경상수지

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무역수지

이미지 033브라질 헤알화 절하, 국제 원자재 가격 안정에 따라 경상수지는 2014년을 저점으로 반등

브라질은 2억 인구의 내수시장을 보유하고 중남미 교두보로서의 중요 위치를 선점하고 있는 점으로 인해 외국인 직접투자의 경우, 2017년 700억 달러, 2018년 670억 달러 투자 유치. 2019년 약 700억 달러의 투자 유치를 전망

현재 브라질은 외환 보유고 3,769.8억 달러 (2019.01.31 기준), 안정적인 채무구조 (단기외채 569.9억 달러, 2017.12 기준) 등으로 외환 위기 가능성 희박

 

 

긍정적 요인 : 실업률 개선

​실업률

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​서비스업, 제조업을 중심으로 정규직 고용은 꾸준히 늘면서, 고공 행진하던 실업률이 다소 하락함

2013년 12월 6.2% → 2017년 3월 13.7% 지속적으로 상승 → 2019년 8월 11.8%로 1.9%p 하락

성장률 하락 → 실업률 상승 → 물가상승의 악순환이 해소되며, 경기부양을 위한 기준금리 인하가 진행, 이에 경제 회복, 고용 환경 개선을 기대

 

 

부정적 요인 : 재정건전성 악화

GDP 대비 정부 부채이미지 036

GDP 성장률이미지 039

2016년도 -3.5%에 달하는 경기 침체와 방만한 재정 운영으로 부채비율 증가

GDP 대비 정부 부채는 2019년 78.7%까지 증가할 것으로 예상, 과도한 재정적자로 브라질 정부의 투자여력이 상실된 것이 약점

→ 고령층 연금지출 부담으로 인해 GDP 대비 사회복지 지출 비용이 높아 2019년 연금개혁을 진행

→ 보우소나루는 공공지출을 최대한 억제하는 한편, 공기업의 민영화, 정부 소유 부동산 매각, 정치인·공무원 특권 축소, 공무원 감축 등을 계획

 

 

브라질 거시 경제 지표

세계 10위의 외환보유고이미지 037

외환보유고의 절반이 되지 않는 단기 대외 채무이미지 038

 

브라질국채 디폴트 위험을 판단하는 지표로 브라질의 외환보유고와 단기 대외 채무 비율을 참고

→ 외환보유고는 3,769.8억 달러로 세계 10위, 단기 대외 채무는 외환보유고의 50% 미만

브라질 중앙은행은 풍부한 외환보유고를 환율 개입에 활용하여 브라질 헤알화 약세 방어 의사를 보임

 

브라질 신용등급 현황

브라질 신용등급 현황

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S&P 브라질 신용등급 BB에서 BB- (전망 Stable)로 변경

– S&P는 2018년 1월 브라질의 신용등급 (로컬·해외 통화)을 BB에서 BB-로 강등

– 前 테메르 정부의 구조개혁 노력에도 재정적자, 부채확대를 억제할 법안 처리 속도가 예상보다 느린 것이 강등 배경

– 글로벌 신평사들은 연금개혁의 통과가 필요하다고 압박하면서, 지지부진한 연금개혁 진행에 대해 2018년 신용등급 강등 처리

– 2019년 연금개혁 통과 이후에도 보우소나루 대통령의 실질적인 경기부양 정책이 뒷받침되어야 신용등급 상향을 기대해 볼 수 있음

   채권의 투자적격 신용등급은 S&P/Fitch 기준 AAA 및 AA/A/BBB(+,0,-)순, Moody’s 기준 Aaa 및 Aa/A/Baa(1,2,3)순으로 구분됩니다.

 

 

브라질 최우선 정책 과제로 진행 중인 연금개혁안

이미지 043이미지 044새 정부의 연금개혁

새 정부가 추진하는 경제 정책 목표 달성을 위해서는 반드시 연금개혁 법안 통과가 필요

– 2020년까지 재정수지 흑자 달성을 위해서는 가장 높은 비중을 차지하는 연금제도에 대한 개혁이 필요

브라질 하원 약 9,134억 헤알 규모의 연금 개혁 수정안 통과

– 거부감이 높은 개인 기여 적립 방식을 삭제하고, 현재 노동 인구가 은퇴인구를 부양하도록 개혁안을 수정

– 시장 예상 6,000~8,000억 헤알 보다 높은 재정 절감 효과 – 2019년 10월 상원 통과가 예상되며, 연금 개혁 이후 세제 개혁, 공기업 민영화 등으로 경제성장을 계획

 

 

신임 보우소나루 대통령의 경제 계획

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경제 개혁 + 투자 회복

위축된 투자 부문 회복이 중요

– 2013년 원자재 가격 폭락 이후 브라질의 GDP 대비 투자 부문 비중 21.0%에서 15.4%로 급락

– 2019년도 투자부문 성장률 (전년 대비) 전망 연초 +6.0%에서 +2.5%로 급락

연금 개혁은 시작에 불과하며, 향후 경제 개혁 에 따른 경제 성장을 기대

– 경제 개혁을 통한 국가 경쟁력 재고 및 민간 투자 확대 기대

– 의회 역시 경제 개혁에 긍정적 입장 : 세제 개혁안 하원 법사위원회 통과

 

 

외화채권 투자 시 유의사항

미래에셋대우 준법감시인 심사필 제19-811호 (2019.10.10~2020.09.17)

1. 당사는 이 금융투자상품(채권)에 관하여 충분히 설명할 의무가 있으며, 투자자는 투자에 앞서 그러한 설명을 충분히 들으시기 바랍니다.
2. 이 금융투자상품(채권)은 예금자보호법에 따라 예금보험공사가 보호하지 않으며, 원금손실이 발생할 수 있습니다.
3. 외화채권은 발행국가의 신용위험(부도 또는 파산 등)에 따른 원금손실이 발생할 수 있습니다.
4. 당사는 당사 발행 외의 채권에 대해 중도환매 및 원리금 지급 의무가 없으며, 중도매매 시 시장금리 등에 따라 원금손실 등이 발생할 수 있습니다.
5. 외화자산의 경우 환율변동에 따라 손실이 발생할 수 있습니다.
6. 채권의 투자적격 신용등급은 S&P/Fitch 기준 AAA 및 AA/A/BBB(+,0,-)순, Moody’s 기준 Aaa 및 Aa/A/Baa(1,2,3)순으로 구분됩니다.
7. 하이일드 채권의 경우, 원금 손실이 크게 발생할 수 있습니다.
8. 브라질채권 상품은 ‘단순중개 서비스’이고 중개수수료(30bp)는 중개신청 금액 대비 수수료와 결제금액 대비 수수료 중 낮은 금액으로 결제 시에 원화 또는 신청·결제통화로 징수되며, 상황에 따라 향후 변경될 수 있습니다.
9. 현재 브라질국채 투자에 따른 과세 및 비과세 내용이 한국-브라질 조세협약 및 법률,정책 등의 변경에 따라 추후 변동될 수 있습니다.
10. 본 안내는 투자를 위한 참고자료이며, 투자 시 중개매매설명서를 확인하시기 바랍니다.