증권업 : ‘거래소 지주회사 전환’ 재추진, Brokerage의 새로운 금맥?

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[Summary]

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 20대 국회 개원하며 ‘거래소 지주회사’ 법안 조만간 재추진 예정
check 9월 정기 국회 통과된다면 17년 상반기 중 IPO 예상
check 증권업에 미치는 영향 : 단기적으로는 상장차익, 장기적으로는 Brokerage 외연 확대
check 지분 많은 증권사(NH,한화, 메리츠), Brokerage 강점 가진 대형사와 키움증권 수혜

 

 

1. ‘거래소 지주회사 전환’ 재추진

▶ ‘거래소 지주회사 전환’을 골자로 하는 자본시장법 개정안 입법 재추진
▶ 지주회사 전환 직후 IPO 예정
▶ 9월 정기국회에서 통과된다면 17년 상반기 중 지주회사 전환, 이후 가급적 빠른 시일내에 IPO 추진 예상
그림1

 

2. 단기적 영향 : 거래소 지분 보유중인 증권사들의 상장 차익

▶ 거래소의 IPO 시 지분가치가 현실화되면서 다수 증권사들의
1) 상장차익을 통한 순자산 증가,
2) Leverage 여력 확대,
3) 청산에 대한 제약 요인이 사라지는 효과를 가져옴
▶ 거래소 사업구조의 속성상 높은 Valuation 부여 가능
▶ 지분가치 상승 Leverage 규제 상 임계치에 접근한 증권사들의 버퍼 확보
표1

 

3. 중장기적 영향 : 교차거래의 확대 Brokerage의 새로운 금맥

▶ 거래소 상장  시장을 통한 주주이익 감시 기능이 확보되면서 성장과 수익성을 높이기 위한 다양한 노력을 전개할 것으로 예상
▶ 이미 글로벌 거래소들은 역내 교차거래, 지분교환 및 M&A가 가속화되고 있음
▶ Brokerage 사업의 외연을 확대

 

4. 수혜 증권주 : M&A를 통해 대형화된 상위사 + 키움

▶ ‘상장차익 관점’에서의 수혜
▶ ‘교차거래 확대 관점’에서의 수혜

 

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