[산업분석] 증권 : 실적을 압도하는 이슈는?

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2분기 실적 Preview : Not Bad, Not Good

1. 주요 증권사 2분기 순이익은 전분기 대비 15% 가량 감소할 듯
-거래대금은 소폭 회복
-파생결합증권 관련 수익 부진, DLS 발행은 8.1조원 기록(전분기 대비 31.7% 증가)
-채권평가 및 처분익도 과거 대비 기여도가 낮아진 상황
2. 키움증권과 삼성증권이 상대적으로 양호한 실적을 거둘 것으로 추정증권1증권2

 

실적을 압도하는 이슈 : 초대형 투자은행 육성의지와 기준

1. 7월중 초대형 투자은행 육성을 위한 정부의 계획이 제시될 예정
-종금형 CMA 허용, 자금조달 수단 다양화 등 인센티브 포함될 듯
2. 자기자본 규모 5조원 언급되는 중
-4조원 수준인 2nd Tier 증권사들의 자본정책 변화 가능성 배제할 수 없어
-이들에 미치지 못하는 증권사들은 M&A를 통한 자본확충과 대형화 등이 나타날 수도증권4

 

자본확충 및 M&A에 대한 불확실성을 피해야

1. 제시되는 자기자본의 수준에 따라 증자를 비롯한 자본정책의 변화 가능성 경계해야 할 듯
2. 당분간 애매한 자기자본을 지닌 대형사들에 대한 투자는 유보할 필요
3. 증권업 비중확대 유지 : 키움증권 또는 M&A 불확실성이 적은 대형주에 대한 선호 유지

 

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