아모레퍼시픽

■ 1분기 실적 리뷰
■ 목표주가 140,000원으로 하향 조정, Trading Buy

■ 한국 이커머스 시장, 4단계 진화기에 진입
■ TOP PICK 호텔신라, 관심종목 아모레퍼시픽 제시

■ 정책 exposure가 큰 입국 수단은 크루즈≥부정기 항공편≫정기 항공편 순
■ 크루즈 여행은 전체 중국 입국객의 20% 비중을 차지
■ 보수적인 시나리오 하에서도 주요 업체(면세, 브랜드 화장품) 매출 변동성은 10% 내외

■ 2016년 4분기 Review: 연결 영업이익 1,022억원(-17.2% YoY), 기대 하회
■ 장기 시각을 견지하는 이유: 1) 산업의 특성, 2) 견고한 내재 경쟁력

■ 2016년 4분기 Preview: 연결 영업이익 1,336억원(+8.3% YoY) 예상
■ 내수 소비 추가 악화로 국내 성장성 잠식이 불가피해지는 시기
■ 한국 화장품 산업 성장의 절대 필요조건, "매수" 투자의견 유지

■ 2016년 3분기 Preview: 연결 영업이익 2,132억원(+30.4% YoY) 예상
■ 해외에서의 초기 성장기. 수익성보다 외형 성장에 초점을 둘 시점
■ “매수” 투자의견과 목표주가 58만원을 유지

* 현재 시가총액 2위인 한국전력은 안정적인 2위라고 볼 수 없음
* 2위의 조건 : 매출과 수익성 동시에 개선, 밸류에이션 매력
* 과거 2위 기업과 펀더멘털 개선이 유사한 기업은 NAVER와 아모레퍼시픽

■ 2분기 Review : 영업이익 기대치 하회
■ 핵심은 해외시장에서의 성장
■ 투자의견 매수(Top Pick) 및 목표주가 58만원 유지

2016.07.27(수) 2016년 2분기 Review: 연결 영업이익 2,254억원(+34%), 컨센서스 5% 상회 2Q16 연결기준 매출액, ...